拟上市券商收入结构大同小异

　　本轮预披露的7家券商各亮“奇招”，国泰君安以综合实力见长，国信证券承销与保荐业务领先，东方证券自营与资管出色。但总体而言，其中大多券商收入仍倚赖经纪业务，收入结构的差异性不够鲜明。

　　5家上主板2家上中小板

　　从上述7家券商地域分布来看，国信证券和第一创业证券注册地位于深圳，拟在中小板上市。而另外5家券商均准备在主板上市，其中国泰君安、东方证券注册地在上海，东兴证券位于北京，华安证券地处安徽，浙商证券来自浙江。

　　按照中国证券业协会公布的2013年排名来看，这批预披露的券商体量最大的就是国泰君安，总资产、净资本、营业收入、净利润均稳居全行业第三，仅次于中信证券和海通证券两家上市券商。

　　从单项业务看，国泰君安代理买卖证券业务净收入为38.63亿元，排名第二；受托客户资产管理业务净收入接近6个亿，排在第一；融资融券规模最大，利息收入排名第二；投行业务方面，承销、保荐及并购重组等财务顾问净收入排名第四，稍落后于国信证券。

　　国信证券的总资产、净资本、净利润总体排在第七或第八的位置，但投行及经纪业务优势明显：去年投行业务净收入仅次于中信证券和中信建投，排名第三；代理买卖证券业务净收入排名第四，去年经纪业务收入还超过了2011年。

　　收入结构大同小异

　　不管是国泰君安，还是国信证券，都具备了现阶段证券公司业务收入的共性，经纪业务仍是收入贡献最大的业务。

　　这两家券商2013年经纪业务占当期营业收入的比例都不降反升，去年国泰君安经纪业务占比甚至达到了76.26%，比2011年的68.55%还要高。而国信证券2011年～2013年经纪业务占比也不低，分别为55.6%、42.17%、57.53%。

　　收入依赖于经纪业务的券商还有华安证券、东兴证券、浙商证券。其中华安证券较为明显，该公司曾经除了经纪业务，别的几乎不赚钱，现有证券营业部90多家，2011年～2013年证券经纪业务收入占比分别为103.17%、58.91%和75.2%。

　　而浙商证券和东兴证券近三年经纪收入占比都有所收缩，且两者的资管业务相对较有优势，浙商证券2013年资管业务净收入排名行业第十六，东兴证券排名行业第十九，而其他业务均在20名之后。

　　这7家预披露券商中，唯有两家不以经纪业务收入为主，那就是东方证券和第一创业。

　　东方证券近两年最大的收入来源于证券投资业务(即自营)，2011年～2013年自营业务收益分别达到8.15个亿、12.54亿、21.6亿元，收入贡献占比分别为31.66%、52.68%及65.69%，而去年经纪业务占比只有31.12%。

　　而东方证券资管业务也颇有特色，尤以主动管理见长。2011年～2013年东方证券的资管业务收入分别为1.12亿元、1.07亿元、1.89亿元，占公司营业收入的比例为4.37%、4.51%和5.76%，而且收入几乎都来自于集合理财产品。不过，相比之下，东方证券的投行单项业务较弱，2011年收入曾达4.45亿元，随后两年受政策影响收入减半。

　　无独有偶，第一创业证券也有类似情况。2011年～2013年一创的经纪业务贡献最高只有24.19%，而资产管理业务收入则突飞猛进，2011年～2013年分别为1731.73万元、4735.76万元和24231万元，收入贡献达到了23.46%。

　　三年前，一创最值得一提的是投行业务，2011年营业收入有过半来自投行业务，不过2012年、2013年投行收入出现下降，但去年仍占总收入比例的24.03%。　证券时报记者 杨庆婉