7家券商八大风险提示雷同 惕传统业务潜在风险

　　国泰君安证券和国信证券等7家券商预披露了招股说明说书，其中按照规定披露了内部控制风险、流动性风险等风险因素。

　　那么，在这批拟上市券商中，哪些风险尤其值得注意？作为保荐人的券商，是否会充分披露和揭示同类公司的风险？这些问题受到了投资者的关注。

　　八大风险内容雷同

　　上述预披露的7家券商招股说明书内容中，均提到了市场波动风险、行业竞争风险、经营及业务风险、财务管理风险、内部控制风险、流动性风险、信息技术分析、募集资金运用等八大类风险。

　　以龙头券商国泰君安招股书为例，该公司提到证券市场、证券业竞争环境变化、经营及业务、财务、募集资金等五类风险因素。而国信证券则在招股书中提到八大类风险因素，涉及市场波动、行业竞争、政策变化、经营(经纪业务等)、管理(合规等)、财务、募集资金运用以及大股东控制。

　　“公司的业务经营和收入利润与证券市场表现具有很强的相关性。”对于市场波动风险，国泰君安在招股书中称，未来该公司将继续存在因证券市场周期性、波动性而导致收入和利润下降的风险，不排除在证券市场出现剧烈波动的极端情形下营业利润下降50%以上甚至亏损的可能。

　　与国泰君安上述内容基本一致的还有第一创业、东方证券、国信证券四家券商，均在招股书中提示，公司经营成果整体受证券市场景气程度及金融经济形势变化等的影响较大，不排除导致公司上市后经营业绩出现大幅下降甚至亏损的可能。

　　而对于行业竞争风险，国信证券在招股书中称，该公司未来的经营发展主要面临来自国内证券公司、外资证券公司、其他金融机构以及互联网金融的挑战。

　　国泰君安称，虽然竞争环境变化将给证券行业带来新的发展机会和空间，有利于改变证券业竞争同质化、盈利模式较为单一、总体规模偏小的现状，但如果公司不能优先应对行业竞争的变化，市场份额将被挤压。

　　警惕传统业务潜在风险

　　尽管近两年证券业已经通过创新业务降低了对经纪业务等传统业务的依赖，但是传统业务面临的风险依旧成为威胁券商发展的头号杀手。

　　其中，华安证券经纪业务占比最高。该公司招股说明书中显示：证券经纪业务是该公司传统优势业务，2012年、2013年证券经纪业务收入占营业收入的比例分别为58.91%和75.2%。

　　“我觉得小券商依赖经纪业务很正常，绝大部分券商的经纪业务占比都超过三成。”深圳一位中型券商分析师称，即使现在有互联网开户，佣金率不断降低，经纪业务占比下降也是趋势，但目前经纪业务仍是所有券商主要收入。

　　中国证券业协会数据显示，2011年、2012年、2013年全行业证券公司代理买卖证券业务净收入占营业收入的50.67%、38.93%、47.68%。

　　那么，过度依赖经纪业务对证券公司经营会不会有很大风险？华安证券提示说，公司现有客户平均佣金率仍高于行业平均水平，如果网上经纪业务的推广导致行业佣金率进一步下调，而公司未能通过有效途径降低经营成本、保持和扩大市场占有率，将对经纪业务收入产生重大不利影响，进而导致公司营业收入下滑的风险。

　　在这7家券商中，除国泰君安、第一创业外都提示了自营风险。其中，华安证券2011年至2013年自营收益分别为-0.72亿元、2.25亿元和0.22亿元，呈现大幅波动。证券时报记者 张欣然