沪指季度波幅创下8年来新低

　　沪指自6月中旬在2087点回落以来，再次陷入低位振荡走势，并重新回到今年以来形成的下降三角形通道内。尽管近两个交易日有所反弹，但整体的窄幅振荡格局未有改变，市场未来的方向仍难以判断。

　　今年二季度的行情已经结束，季度的波幅仅有156点，是2006年二季度以来最低，是过去一年季度平均波动幅度的一半左右。这种现象表明，当前市场的活跃度处于极度低迷的状态，维持在2000点附近的盘整也有近半年时间。

　　确实，自2008年金融危机以来，相信大多数投资者都会感受到对市场的把握从未像目前那样困难和困惑。人们看到经受国际金融危机最严重的欧美市场，反而节节上升，而国内A股市场却不升反跌，这是为何呢？本栏尝试从数据统计角度分析了美国道琼斯工业平均指数与上证指数的对比情况，结果令人感到尽管国内市场低迷，但它们当前的成长性却有着相似的结果。

　　数据显示，自1992年开始统计至今，上证指数累计上涨了近20倍，即使目前的指数值也比当年的历史低点录得6倍的涨幅(同期黄金在历史高位的最大涨幅也只有6.63倍)。而同期的美国道琼斯工业平均指数却仅录得最大涨幅4.18倍，而且是今年才创下的新高纪录。通过这组数据的对比可知，20多年来A股市场即使目前处于极度低迷的情况下，仍然比美国股市处于牛市期的成长性要高。而且在这20多年中，A股市场曾经有过疯狂的表现。本栏认为，也许正是这种曾经的疯狂，令股市进入了长期的理性回归过渡。

　　目前股市是否已经进入到低估值区？从上述的分析数据对比就难以得出明确肯定的结论了。对于当前国内股市的未来走向，为什么比以往更难以把握，也许可从以上数据统计角度得到一点启示。

　　(赵穗川)