市场正在酝酿突破 预期或突破6月高点

　　本周以来，市场出现了明显回暖，几乎每日都有40多只股票涨停，创业板出现了罕见的六连阳走势，上证指数也已经突破了半年线的阻力位。我们认为，近期市场利多消息的集中释放正逐渐点燃多方的热情，市场内部集聚的做多能量也有利于市场突破6月的高点。

　　如果说前期人们对于二季度经济下滑还有所担忧的话，近期经济数据的公布表明二季度经济增速已经企稳。

　　如6月制造业PM I指数上升到51.0，是该指数连续6个月以来的最高值，而PM I各分项延续了上周的升势：其中，PM I生产指数53.0%，较上月回升0.2个百分点；新订单指数52.8%，较上 月 回 升0 .5个 百 分 点 ； 新 出 口 订 单 指 数50.3%，较上月回升1.0个百分点并回到临界值之上。这都表明，得益于政府“微刺激”政策效应的继续发酵，国内的生产和需求持续回暖，预计，二季度经济增长仍能稳定在7.5%。

　　而更令投资人欣慰的是，目前各类刺激政策还在延续，它们也有望继续支持今年下半年经济回升。

　　如近日银监会调整了存贷比指标，它会在多个方面增大信贷资金对于实体经济的支持力度：调整后的指标将对人民币业务实施存贷比监管考核，本外币合计和外币业务存贷比作为监测指标，考虑到目前外币有着更大的信贷扩张空间(商业银行缴纳的外币存款准备金率只有5%)，外币不纳入存贷款口径后，也更有利于刺激银行做大外币信贷业务；此次贷款口径调整除了之前已扣除的三项外，如支农再贷款、小微企业贷款专项金融债、“三农”专项金融债对应贷款等，还增加了三项扣除，据此计算，商业银行还可以多出大约8000亿元用于信贷投放，而这只是静态的，若考虑到一年期以上金融债发行所对应的贷款不计入口径，这将鼓励银行更多发行此类债券用于特定的、符合管理层政策导向领域的贷款投放，则未来该政策调整还将释放银行更大的贷款投放空间。

　　再如，尽管距离上半年经济数据出笼还有一周左右的时间，近期各省市自治区纷纷召开上半年经济分析会议，部署下半年的经济工作，这些会议透露出共同的信息，将稳增长作为主要任务，强调加大投资力度，成为目前遏制经济下滑的最主要手段。

　　除了经济层面的利好外，近期市场层面的利好也不断增强了市场做多的信心。

　　第一，受全球经济复苏(全球6月制造业PM I加速扩张，从上月的52.2上升至52.7)以及流动性充裕影响，近期流向香港的热钱明显增加，这也推动了港股的上涨，港股近日也创出年内新高，由于沪港通临近，这也有利于推动A股有折价的大盘蓝筹股的上涨。

　　第二，近期部分周期行业的基本面开始改善，如受美国经济数据好于预期刺激，伦敦金属交易所(LM E)基本金属期货价格近日大幅上涨，而有利于周期股的利多因素也在逐渐增多，如6月以来，国内流动性改善明显：四大行今年6月2900亿元的贷款新增量，较去年同期多增200亿元；较四大行5月新增信贷2530亿元，存款增长差异更为明显，今年6月2.2万亿元的增量较去年同期多增近万亿元。

　　第三，在新股赚钱效应的带动下，目前增量资金开始更多关注二级市场，这也使得近期市场成交量明显放大。如今年4月底重新考验2000点支撑以来，上海市场的单日成交量一度长时间运行在700亿元以下的地量区间，但近期这种低迷的状态获得了明显改观，近四个交易日，沪市单日成交不仅站稳800亿元关口，且呈现出典型的温和放大态势，显示市场交易活跃度逐渐恢复。

　　因此，我们认为，近期市场做多的力量正在逐渐增大，而这也有利于市场突破6月的高点以及2100点的重要阻力位，今年市场最好的做多时机也已到来。