沪综指表现依然平淡 小盘成长股炒作牛气冲天

　　小心翼翼捱过6月30日的半年时点，不论投资者还是大盘指数，似乎都长长地吁了一口气。

　　在迟疑与观望中，沪深两市各类指数从6月20日以来，以小步快走的姿态，悄然上行。盘中热点明显，热门个股涨幅惊人。一轮以小盘成长股为核心的结构性行情，已在A股市场上悄然上演。

　　熊市中也有牛股奔腾

　　6月中旬，3根中阴线成交温和放大、力度逐级加强，将上证综指一气儿砸到震荡区间的下沿，股指最低探至2010点，直逼2000点大关。闹得市场上的恐慌气氛大盛，各式“猜底”之声不绝，最低已经叫到1400点。

　　然而，从6月20日股指探底回升以来，就在这种恐慌与犹疑的气氛中，市场却小碎步走出了一波反弹行情：沪综指从2010点的低点起步，最大涨幅接近3%；创业板指数的区间涨幅超过9%。

　　如果进一步观察个股的表现，恐怕每一个赞同“熊市”判断的投资者，都难以相信自己的眼睛。根据同花顺数据对过去10个交易日的统计，沪深两市合计有99只个股的涨幅都超过了20%，远远跑赢大盘，堪称牛股奔腾。

　　仔细观察这些牛股，可以发现，其中尤以中小板与创业板的个股表现最为突出。近期大热的航天军工、机械设备、通信等行业更成了“牛股集中营”。其中，有重组题材的两只中小板个股：申科股份、丹甫股份，干脆以连续“一字板”涨停的方式，迅速将股价翻倍。

　　实际上，随着6月底本轮新股上市以来，整个市场围绕新股炒作，热点逐层弥漫，次新股、影子股和新股涉及的相关题材相继走强，带动了市场人气。上周，市场热点百花齐放，各行业板块均以红盘报收，其中军工、通信、有色、医药板块的当周涨幅都在3.5%以上。

　　政策托底基本面或筑底

　　为什么股指能悄然走出这轮反弹行情？业内专家认为，对宏观政策、经济基本面的全面判断，是个股敢于大胆做多、市场结构性行情能够顺利演绎的主要原因。

　　上投摩根基金在最新发布的下半年投资策略报告中分析说，上半年，国家稳增长措施逐渐显效，经济短期触底企稳。随着定向宽松加码，降准、降息空间打开，货币增速见底，实体经济融资成本有待下降，资金底逐步确立。

　　大成基金认为，从PMI领先指数来看，6月份经济基本面总体上延续了5月份的反弹，定向降准等一系列微刺激政策下经济有明显的回暖趋势，显示政策层面稳经济的决心通过一系列政策得到彰显。短期来看，经济再次探底的可能性不大。然而，经济增长的动力并不足，目前尚缺乏明显增长点，经济反弹的空间亦有限。

　　这样的分析代表了相当一批机构投资者的判断，即上半年“基本面底”、“资金底”都已逐步探明。下半年消费、出口有望成为拉动经济的主力军。而最大的不确定性则在于房地产的拐点已成，由此形成对基建投资的拖累。

　　从另一个角度看，房地产投资下滑的冲击，反而让机构投资者产生新的预期：三季度末政策可能会进一步放松。交银施罗德基金提出，2014年下半年最大的变化是房地产下行风险和货币政策是否转向全面宽松，特别是降息等价格工具的运用。他们预计，下半年可能有至少一次降息，定向降准的数量宽松模式或将持续进行，再贷款将逐步取代外汇占款成为货币投放的主要渠道。

　　操作

　　建议

　　首选成长股与主题投资板块

　　近期盘面的表现，折射出A股市场上的独特盈利模式：即忽略指数，聚焦个股，专注把握结构性行情。

　　目前，航天军工、核电机械、信息服务等板块已经成为市场上最大的热门领域，未来的结构性行情还会向哪些方面延伸？

　　交银施罗德基金对下半年市场热点的判断可以归纳为三个方面：首先，传统周期类行业或将呈现低位宽幅震荡。其次，在经济转型和增速低迷的宏观环境下，代表转型方向的成长性个股或仍然是市场青睐的配置方向。最后，改革政策引发的主题性投资机会或将会是市场关注重点。

　　汇丰晋信基金则提出，进入七月份后，上市公司将陆续披露半年报。从已经披露业绩预告的近千家公司来看，今年上半年整体情况将好于2013年年报，且其中不乏高增长个股。“半年报业绩大幅预增、高送转两大主线依然是投资者关注的重，半年报行情值得期待。”

　　分析师预计，上半年主题频繁切换的行情将逐步衰竭，后市可以关注食品饮料、医药、农业、旅游等受周期影响较小及新能源汽车、机器人等板块。

　　天治成长精选基金的基金经理章旭峰认为，短期大盘上下两难，主题性投资机会依然存在。其中，新能源汽车产业链投资机会将会贯穿至2015年，未来面临行业景气及企业盈利的双重拐点。同时，长期看好互联网技术、医药、军工、环保、LED等行业的投资机会。

　　值得注意的是，近期国际资金大量流入新兴市场，带来港股传统周期品种的上扬。上投摩根基金首席宏观策略分析师吴文哲大胆提出，黑色金属、有色金属、煤炭等传统周期品种，近期在基本面出现改善迹象，有可能在A股市场出现一波反弹，反弹的高度则取决流动性改善的状况。　■ 深圳特区报记者 王欣