行情寡淡成交再降 国债期货横盘等待数据指示

　　周二，国债期货市场延续震荡行情，总成交量进一步缩减至一千手左右，临近宏观数据披露期的市场观望气氛浓厚，投资者普遍选择等待数据公布再做选择。市场人士指出，短期经济数据企稳回升，对国债期货行情或有一定的冲击，但是经济内生增长动力不强，依然需要货币政策定向放松的支撑，市场对政策面的乐观预期犹存，中期看期价向上动力或许不足，但是出现大幅下行的风险也有限。

　　成交持续萎缩

　　周二，国债期货表现愈发平稳，不仅收盘价格变化不大，连日内波动都比前几日明显减弱。数据显示，当天主力合约TF1409全天围绕前一日结算价上下震荡，日内最高至93.756元，最低至93.608元，收报93.692，仅比前日结算价微涨0.002元。

　　由于短期行情重现盘整，且日内波动渐弱，国债期货市场成交量再度出现快速萎缩。周三，主力合约全天仅成交931手，重回1000手以内，且比前一日减少接近3成；当天市场总成交1021手，比前一日减少332手。

　　回顾近段时间国债期货市场表现，无论期价是向上还是向下，行情波动大时，交投一般会趋于活跃，成交量会上升得比较明显。而当行情陷入停滞、市场缺乏方向时，往往交投清淡，成交量很快缩减。有市场人士表示，目前国债期货交易仍以投机为主，近几日期价横盘震荡趋势不明，令投机者无从下手，特别是日内交易者的离场直接导致成交量快速萎缩。如果这一局面延续，1000手或许是“底”。6月27日，市场环境与当前类似，国债期货全天只成交550手。

　　另外，从持仓数据上看，周二TF1409合约、TF1412合约持仓均有所增加。其中，TF1409持仓增加167手至7539手；TF1412持仓增加47手至542手。中金所盘后公布数据显示，TF1409合约持仓前二十名会员单位持仓维持净空格局，当天多空主力持仓均有所上升，前二十名净空单767手，比前一日减少5手。

　　看法短空长多

　　期价横盘、成交骤降，无不凸显出当前国债期货投资者谨慎观望的心态。市场人士指出，近几日消息面平淡，难以提供方向指引，而临近7月宏观数据披露窗口期，各方都比较谨慎，自然选择多看少动，等待数据进一步提供交投线索。

　　上周时，债券市场利空信息比较集中，国债期货在经历较长时期拉锯后最终选择向下突破，但经过短期快速调整，市场对前期利空因素的反应已经比较充分。本周以来，消息面总体比较平淡。季末后首个例行存款准备金清算日，银行补缴存准金导致资金面边际收紧，但是市场整体流动性状况尚无大碍；定向央票传闻被证实只是续做，无关货币政策取向的变化，而日前公布的货币政策委员会例会通稿指出：“灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长；改善和优化融资结构和信贷结构”，则让市场对货币金融政策定向宽松重新燃起了希望。可以说，目前消息面不仅平淡，而且信息紊乱，很难为市场提供方向性的指引。

　　更重要的是，从本月9日开始，6月份经济金融数据将陆续披露。南华期货研究员徐晨曦指出，鉴于PMI等景气指标显示经济运行中积极信号增多，6月份数据可能会进一步印证经济企稳向好的预期，对债券特别是中长期限债券不利。在数据披露前，市场当然会比较谨慎，目前还是观望为宜，看数据再定下一步的操作方向。

　　安信期货研究员王昭君则表示，经济运行出现了改善，且货币政策宽松预期在淡化，短期无论是债券现货还是期货走势都不是很乐观，但未来政策仍有继续宽松的空间和降低融资成本的必要，维持对市场中期走势偏多的看法。

　　目前持有这种看法的机构并不在少数。光大证券最新周报亦指出，由于近期内多种负面消息累积，投资者短期内心态趋于谨慎，市场大概率仍将继续调整。市场后期心态的变化或将需要等到6月份的经济和金融数据完全公布之后。但是从中期内看，对经济仍然持相对谨慎的态度，而货币政策大概率将维持总量调整，结构优化的宽松走势，债券整体牛市基础并未发生改变。这或许也是弱势格局下，多头持仓保持稳定，甚至继续有小幅增长的原因所在。

　　□本报记者 张勤峰