年初来A股完成3206亿并购交易

　　A股市场或许正在从“融资市”向“并购市”转变。W IN D的数据显示，年初以来，A股完成1034起并购交易，交易规模3427.72亿元。同期，A股完成重大资产重组44起，交易规模1021.84亿元。去年全年，A股不过完成663起并购交易，交易规模4730.88亿元。

　　事实上，自从去年证监会对并购重组采用分道制后，今年上半年以来A股市场重组并购风头十足，股价飙涨的股票也大部分都是重组概念股。记者的统计显示，这些并购交易的发起企业大多身处地产、能源、机械设备和化工等传统行业，面对着异常激烈的市场竞争。但是，在这些并购重组交易中，也存在高溢价收购，内幕交易嫌疑，关联交易有失公平，注入资产质量差等一些问题。

　　W IN D的数据显示，年初以来，A股完成重大资产重组44起，交易规模1021.84亿元。同期，共有21家公司重大资产重组失败。其中，被并购重组委否决的4家，因被稽查立案而暂停审核的3家，被省国资委否决的1家，停止实施的2家，失败的11家。

　　在这些重组失败的公司中，大部分是因为交易双方没有达成协议。但在被证监会否决的重大资产重组中，主要是由于被收购对象的财务问题，包括交易估值明显不合理、盈利能力存疑等。

　　运盛实业7月10日公告，公司向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未获得审核通过。运盛实业拟以4.59亿元收购九川集团和贝恩投资持有的九胜投资100%股权。证监会并购重组委的否决原因是，本次重组拟注入标的资产两年及一期均亏损，未来持续经营能力存在重大不确定性。

　　运盛实业这次重大资产重组与借壳上市仅有一步之遥。拟置入的标的资产资产总额8.24亿，占上市公司控制权变更前一个会计年度经审计的合并财务报表资产总额8.57亿的比例约为96.15%，极其接近100%的借壳上市红线。而且，九胜投资的盈利能力堪忧。收购草案显示，九胜投资2013和2014年度的预测归属于母公司所有者的净利润分别为-3，290.36万元和3，851.99万元。

　　此前备受关注的翠微股份拟定增24.68亿收购当代商城和甘家口大厦全部股权，也是因为交易的备考财务信息披露不准确、完整，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四条的相关规定，未获得并购重组委员会通过。翠微股份收购当代商城和甘家口大厦还存在评估增值较高的风险。收购草案显示，截至2013年10月31日，标的资产经审计账面价值合计为85，277.35万元。标的资产评估价值合计为246，831.56万元，增值额为161，554.21万元，增值率为189.45%。

　　天兴仪表成7日公告称，董事会在收到证监会否决公司重组网印巨星的决定后，经研究决定终止本次重大资产重组事项。天兴仪表的重大资产重组则因估值过高而被否决。证监会给出的否决理由是，标的资产2012年两次股权转让价格以及与本次交易价格之间存在巨大差异，缺乏合理解释。标的资产客户依赖大，应收账款占比高，未来毛利率预测缺乏合理解释。

　　天兴仪表拟以4亿元的价格收购网印巨星100%股权，评估增值率高达921.51%。交易草案显示，根据评估机构出具的《资产评估报告》，按照收益法，截至2013年9月30日网印巨星100%股权的评估值为40，063.59万元，评估增值36，141.61万元，增值率921.51%。但是，在2012年2月29日，吉学文将其持有网印巨星46.36%的股权转让给魏连速时，价格仅仅2，805万元。

　　武昌鱼的重大资产重组年初被监管层否决的原因也在资产评估的问题。此外，吴通通讯、省广股份和银润投资的重大资产重组，都是因为重组相关方涉嫌违法被稽查立案，而被证监会暂停审核。