舜元实业股改小散揽42%收益 深市股改全部完成

　　尽管从盘面上看，舜元实业(000670)股改复牌首日的股价大幅下跌超过了五成，但如果把高送转后除权的因素考虑在内的话，舜元实业的小散们昨日的实际收益超过了42%。至此，深市上市公司全部完成了股改，而沪市则仍有S佳通(600182)和S前锋(600733)两家股改“钉子户”。

　　小散暴跌中揽四成收益

　　昨日，完成股改并宣布复牌的舜元实业开盘便较其前收盘价腰斩过半，至收盘时，该股最终下跌52.47%，收报8.75元。需要指出的是，尽管从表面上来看，舜元实业股改复牌之后似乎遭到了令人难以接受的暴跌，但如果考虑到除权的因素，该股昨日收盘应该实际上涨了42.5%。

　　根据舜元实业的股改方案，重组方上海盈方微电子技术有限公司(盈方技术)向上市公司注入2亿元的现金以及上海盈方微电子股份有限公司(盈方股份)99.99%股权，上市公司以5.44亿元资本公积金向各股东方及重组方转增股本5.44亿股。其中，向流通股东每10股转增20股，向非流通股东每10股转增2股，向盈方技术定向转增2.12亿股。

　　上述股改方案完成之后，舜元实业的股本规模整整扩张至股改前规模的3倍，而复牌前，舜元实业的收盘价为18.41元/股。这意味着，如果按照普通高送转除权计算，舜元实业昨日集合竞价的基准价应该约为6.137元。

　　因此，以舜元实业8.75元/股的收盘价计算，该股股改复牌后，对于广大原流通股东而言，相当于收获了42.58%的收益。

　　盈方技术成最大赢家

　　本次股改方案实施后，盈方技术将持有舜元实业25.92%的股份，成为公司第一大股东；原大股东上海舜元实业的持股比例则由25.99%降至10.38%。

　　据悉，舜元实业股改易主之后，上市公司将逐步剥离现有的房地产类业务，而将以盈方技术新注入的资产——IT类业务为新的发力点。根据重组过程中新的第一大股东盈方技术的承诺，今年上市公司的扣非净利润不低于5000万元，明年不低于1.25亿元。

　　公开消息显示，尽管在此之前中小股东对于这份股改方案并不算太满意，但从最后的结果来看，超过四成的收益或许还算得上是个不错的结局。

　　不过，对于舜元实业的原非流通股东而言，股改后，他们的持股市值则大幅缩水。以原第一大股东上海舜元为例，按照股改前的收盘价计算，上海舜元持股市值约为13亿元，而股改后，按昨日收盘价计算，其持股市值缩水至约7.42亿元，市值缩水率达到了42.92%。

　　对于盈方技术而言，其在股改和重组中支付了2亿元的现金和99.99%的盈方股份的股权，该项股权评估值在7.9亿-8.7亿元之间。也就是说，盈方技术以10亿元左右的代价取得了舜元实业的第一大股东位置。

　　按照昨日收盘价计算，盈方技术获得定向转增的2.12亿股股权市值约为18.55亿元，同样也远远高于其约10亿元的股改及重组成本。

　　A股仅剩两家“钉子户”

　　随着舜元实业股改的正式收官，至此，困扰深市十多年的上市公司股权分置改革已经全部完成，而目前整个A股市场仅有S前锋和S佳通两家公司未完成股改。

　　据悉，S前锋的股改方案由于各方利益未能协调一致，至今未得到实质推进；而S佳通更是由于其特殊的外资股东背景，至今甚至根本没有提出过股权分置改革方案。

　　股权分置改革一直是A股市场一个历史遗留问题，由于其“同股不同权”严重违背了现代企业治理精神，证监会从十多年前就已经启动了股权分置改革，但由于种种利益问题，该项改革遇到了极大阻力，十余年来仍未得到彻底解决。

　　分析人士认为，股权分置改革最大的障碍在于，大股东不愿做出较大让步，以换取其持股的流通权，而广大流通股东又对大股东提出的小恩小惠拒不买账，所以才导致股改久拖不决。他表示，股权分置改革遇阻留下的这一历史遗留问题也是制约着A股与国际市场接轨的一个重要绊脚石，影响A股市场的形象，与目前正在逐步推进的资本市场市场化改革理念背道而驰。

　　“证监会和交易所方面应该出台强制措施，督促S前锋和S佳通两家公司的股改，最好给出一个期限，限期内不能完成的直接予以暂停上市甚至是退市处理。”上述分析人士说。