集团军并购横空出世 巨无霸券商谁主“江湖”(2)

　　“巨无霸”有望出世 券商巨头重排座次

　　经历重组并购之后，新诞生的公司资产规模和盈利能力都将迅速增强，将诞生新的“巨头”。在以净资本为核心的创新业务快车道上，证券行业排位赛座次待定。

　　分析人士认为，申银万国和宏源证券这两家券商“联姻”将实现强强联合、优势互补。申银万国是新中国设立的第一家股份制证券公司，宏源证券是第一家上市证券公司。盈利水平按母公司口径统计数据，截至2013年12月31日，申银万国、宏源证券合计营业收入87.95亿元，行业排名第一；净利润合计27.65亿元，行业排名第三。其他经营数据也排名前列，例如在资产规模上，截至2013年末申银万国、宏源证券总资产合计919.07亿元，行业排名第五；净资产合计323.44亿元，行业排名第四；净资本合计227.52亿元，行业排名第四。如合并完成，一个比肩中信证券的券商“巨无霸”将诞生———无论在规模、营业收入还是净利润方面，都将昂首阔步进入行业第一梯队。

　　国泰君安并购上海证券，从收入规模上看，合并也会产生一定的优势。2013年国泰君安资产总值1530亿元，暂低于中信证券1990亿元和海通证券1394亿元，若收购上海证券并完成上市，体量还将进一步提升。在营业收入上将有望和申万宏源并肩，在净利润上将排名第四。

　　从业务优势上，重组后的公司也值得关注。申银万国在全国共拥有168家营业部，多数分布于长三角地区；宏源证券在全国拥有89家营业部，多数分布于新疆等西北部地区。合并后，网点数量将达到257家。紧随其后就将是收购上海证券后营业网点总数达249家的国泰君安。

　　除了争当网点霸主，预计重组后的公司还有不少看点：申银万国在经纪、投资咨询以及国际业务等方面都具有一定优势。2013年代理买卖证券业务净收入市场占有率4.02%，行业排名第8；研究实力稳居于行业前列；国际业务传统深厚，是内地最早在香港设立境外分支机构的券商，在B股业务和QFII业务上行业领先；宏源证券近些年投行业务发展较快，尤其在固定收益投资及承销业务上优势较为明显，2013年的证券承销与保荐业务收入4.17亿元，行业排名第7。

　　方正证券收购民族证券也将大大提升综合实力。数据显示，截至2014年3月31日，方正证券总资产为423.69亿元，净资产158.79亿元。截至2013年底，民族证券总资产为140.18亿元，净资产为69.82亿元。由此可推，合并后方正证券总资产规模将逼近600亿元，净资产将达到250亿元左右。方正证券的综合实力将轻松迈入行业前列。参照中国证券业协会2013年行业排名数据，合并之后的方正证券总资产和净资产排名，将有望分别由第18位和第12位，上升至第10位和第7位，正式进入行业第一梯队。