中资股领跌 恒指缩量盘整

　　□香港智信社

　　受困于外围市场风险频现，港股近期呈现出高位震荡整固格局。一方面，内地A股横向震荡，缺乏明确方向，尽管经济数据显示内地经济持续企稳，但资金面带来的压力制约了投资者做多热情；另一方面，地缘局势风险在上周马航事件后再度升温，股市及商品市场经历了大幅波动，短线仍有不确定因素。

　　本周一恒生指数冲高回落，最终收报23387.14点，跌幅为0.29%；大市共成交429亿港元，连续三个交易日出现萎缩。衡量港股市场避险情绪的恒指波幅指数持续上涨，周一涨幅为0.98%，报13.44点，创出近一个半月以来新高。从市场交投的萎缩以及恒指波幅指数的扬升不难看出，近日来港股市场投资者情绪趋于谨慎，整体入市意愿不高。

　　从盘面上看，在各分类指数之中，受到内地A股走软拖累，中资股成为领跌主力，国企指数和红筹指数分别下挫0.82%和0.6%。恒生AH股溢价指数小幅反弹0.2%，报91.16点。盘面上较为显著的特征是前期受到港股投资者热捧的高折价H股遭遇获利回吐，浙江世宝、山东墨龙等10只AH比价超过1.8倍的相应H股跌幅基本都在2%以上。这一现象或显示出在“沪港通”政策刺激下港股市场中的寻宝游戏或告一段落，AH溢价指数继续向下空间有限，后市或进入筑底反弹阶段，毕竟目前很多蓝筹A股股价较H股有大幅度的折让。就港股市场中的H股而言，预计后市A股及内地因素对其股价走向的影响将更为显著。花旗最新发表中资股下半年策略报告，预计中国未来数年GDP增长会持续放缓，但下行风险会有保障，并料国企指数未来12个月目标12000点。该行称，中资股估值具吸引力，相信未来有数项因素将影响增长前景，包括资本成本趋于波动、房地产市场可望“软着陆”、改革提高内生需求及效益。花旗表示，料中国下半年GDP增长可改善至7.6%，相信部分周期性主题可成投资焦点。

　　从各行业指数的表现来看，科技股及资源类股份跌幅居前。恒生资讯科技业指数回落0.96%，其中腾讯控股下跌1.14%，在没有更多基本面的利空消息下，相信近期持续强势的科技股仅为技术性回调，后市有望重拾升势。除科技股外，恒生原材料业指数及恒生能源业指数分别下跌0.7%和0.68%，近期国际油价以及基本金属期价的大幅回落在很大程度上拖累了资源类板块的走势，但就后市而言，考虑到中国经济的稳步复苏以及全球经济的整体向好，无论是商品期货市场还是资源类股份的走势，均将有一定的支撑，而该板块中长期的主要风险则是美联储升息引发的资金回流美元资产。美银美林发表研究报告表示，上调今明两年的布兰特期油价格预测，将今年油价预测由每桶106美元升至110美元，将明年油价预测由每桶103美元升至108美元。美银美林指出，由于对油价预测作出调整，上调对亚洲区石油股今明两年的盈利预测。

　　展望港股后市，预计恒指短期内仍将面临外强内弱的市场环境，美股在业绩期内，再创历史新高的可能性较大，但随着美元兑港元汇率的显著反弹，外围因素对于港股市场的刺激作用或将降低，而内地A股的走向将成为恒指能否突破盘局的关键。