上交所推大股东减持新规 给大股东戴“紧箍咒”

　　■刘锟

　　大股东频繁套现，中小股民屡屡被伤。上交所推出大股东减持新规，无疑给A股投资者吃下一颗定心丸。也许这项政策难以扭转当前股市的格局，但至少让人看到监管层保护小股东的决心。

　　大股东作为公司决策的制定者和执行者，对实际经营状况和未来发展前景更为熟知，甚至比传统意义的庄家更具“坐庄”优势。因此，如果不对其进行适当规范，中小投资者的利益就会遭受损害，同时丧失对市场的投资信心，扭曲资本市场的正常发展。

　　以往，大股东减持通常“偷偷摸摸”。由于信息不对称，市场往往认为，减持套现将预示着公司前景堪忧。这无形中从产业资本的角度提醒中小投资者，连大股东都开始减持，中小投资者何苦还要坚守？所以，大股东的减持相当于提供了一个估值新标尺，往往会引来股价恐慌性下挫。以往对大股东的大额减持，没有硬性规定要提前披露，因此大多在减持后才发布公告说明。此时，大股东已如金蝉脱壳，成功完成套现，而小股东却被带进沟里，深陷泥潭。

　　数据显示，今年7月以来，沪深两市共有105家上市公司股东进行了减持，减持金额达25亿元。由于大股东持股本比例较大，其抛售行为对市场影响巨大。在这种情况下，管理层对大股东在非流通股解禁后的套现进行规范，正当其时。特别是，此次上交所规定，可能达到或超过上市公司已发行股份5%的，应当在首次减持前3个交易日通知上市公司并预先披露其减持计划。这样可以杜绝大股东“躲猫猫”式的大幅减持行为。

　　可以预期，上交所本次出台新规，能给持续高烧的大股东减持行为降降温。当然，从这次减持的限制性规定看，并没有对大股东的全年的减持总量进行控制。从更好的稳定股价和保护投资者角度看，不妨进一步规定大股东每年最多减持比例，以此绑定大股东利益，督促其更负责地行使好自己的责权利。