稳增长政策继续加码 增量资金近期出现入市迹象

　　7月23日，国务院召开会议部署了意在缓解企业融资成本高问题的十大措施，市场称为“金十条”。随后，银监会发布了《关于完善和创新小微企业贷款服务、提高小微企业金融服务水平的通知》。同时，国开行近期证实从央行获得三年期1万亿元抵押补充贷款(PSL)，用于支持棚户区改造、保障房安居工程及三农和小微经济发展。

　　一系列的政策出台将稳增长推向了高潮，确立了今年下半年货币政策偏宽松的环境。

　　资金面上，增量资金近期出现入市迹象。国内经济企稳及沪港通即将开启吸引境外资金流入，近两月全球配置型基金在中国股票上的配置比例明显上升。IPO重启后新股出现明显的赚钱效应，也吸引场外资金入市，客户保证金近几周明显回升。

　　虽然近期周期品种带动大盘强势反弹，但中长期看，经济基本面和市场资金面并不支持市场大幅趋势性走强。对于新兴成长和主题类个股，前期涨幅较大，机构持仓集中度较高，处于高估值状态，且进入中期业绩证伪期，预计后期表现相对较弱。但是，从长期投资的角度，我们坚信代表中国未来经济转型方向的优质成长企业的投资价值。同时，一些盈利增长稳定，所处行业景气向好，估值低的大盘蓝筹类个股也存在一定的投资机会。

　　大摩华鑫基金