大智慧收购湘财证券 互联网与券商将现最深融合

梅菀制表 张常春/制图

　　证券时报记者 梅菀 黄婷

　　大智慧将以不超过90亿元收编湘财证券。今日，大智慧以及新湖中宝的公告证实了市场传闻，而这距离湘财证券登陆新三板尚不足7个月。

　　“这或许是券商触网达到最高潮的标志性事件”，华南地区一家券商非银研究员表示，相比其他券商与互联网的业务层面合作，大智慧收购湘财证券，融合深度前所未有。

　　收购作价不超90亿元

　　大智慧和新湖中宝今日公告，大智慧将以定增换股合并方式，整体收购湘财证券96.5%股份，剩余3.5%的股份将由财汇科技以现金方式购买，后者为大智慧控股子公司。根据公告，本次收购作价原则上不超过90亿元。

　　据中证协统计数据，湘财证券2013年的营业收入为8.3亿元，营业利润为1.3亿元，位居115家券商中游。湘财证券于今年1月24日登陆股转系统，成为股转系统上首家金融机构及券商，根据其最新公布的中报数据，湘财证券2014年上半年营业收入同比增长了42.25%，归属于母公司股东的净利润同比增长203.77%。根据其各部门的业务增长情况来看，自营、两融以及资管增速最快。其中，自营业务营业利润增速近9倍。

　　今年6月，大智慧曾因“白银理财门”涉嫌代客理财。随后，大智慧弃卒保车，转让了其全资子公司全部持有的民泰贵金属70%股权。当时，距离大智慧收购后者股权尚不足一年，而正是因此次收购，大智慧于2013年扭亏为盈，逃脱了被冠以退市风险警示的命运。

　　值得注意的是，在卖出民泰贵金属70%股权之后，大智慧于今年6月曾公告称，其不参加2013年度投资咨询机构年检，意味着大智慧不再持有证券投资咨询的牌照，且将失去占公司去年主营业务收入25%的投顾类业务的从业资格。

　　目前，湘财证券总股本约为31.97亿股，最新中报每股收益为0.062元/股。“从大智慧之前的动向来看，其收购湘财证券算是‘早有预谋’。”沪上一家券商非银分析师说，从湘财证券财务指标来看，90亿元的收购价应该处于估值下限。

　　三角之恋

　　事实上，大智慧和湘财证券的关系，因为有着共同的股东方———新湖中宝，而变得颇有渊源。

　　新湖中宝于2009年8月，首次入股大智慧，入股成本为3.52亿元，合计认购大智慧11%的股权。2011年，大智慧完成首次公开募股(IPO)并上市后，新湖中宝持股比例被稀释至9.26%，持有大智慧6435.19万股，为大智慧第二大股东，该部分股权于2012年1月30日解禁。新湖中宝也在大智慧上市后，多次增持其股份。

　　2013年，新湖中宝以7.13元/股的均价，首次减持大智慧股票4600万股，减持套现约3.28亿元，并公告半年内清空所持大智慧剩余全部股份12131.49万股。据大智慧2014年一季报，新湖中宝持有大智慧股权已减少至8097.49万股，持股比例为4.48%，位列第三大股东。据新湖中宝今年7月1日晚间公告，新湖中宝已于今年上半年将所持大智慧股票减持完毕，并实现投资收益约为4.43亿元。

　　据了解，湘财证券则从2007年开始得到新湖集团注资。据湘财证券2014年半年报，目前新湖控股以71.15%的持股比例，位列第一大股东；新湖中宝以3.44%的持股比例，位列第三，两者合计持股达74.49%。

　　证券业触网

　　互联网证券之风，正在快速改变着整个证券行业。

　　大智慧表示，公司处于互联网金融信息服务行业，为形成与证券公司的深度战略合作，整合资源、发挥协同效应，寻求适应目前互联网金融高速发展的盈利模式，寻找新的盈利增长点，公司收购湘财证券股权。

　　大智慧与湘财证券重组，是继上海证券被国泰君安收编、申万合并宏源证券、中纺投资重组安信证券之后，券商行业的又一起并购重组案例。同时，大智慧也是在中国证监会有意向放开券商牌照后，首家以互联网金融企业身份进军券商的上市公司。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新称，大智慧到新三板并购湘财证券，应该是一个双赢的并购行为，符合证监会关于鼓励上市公司可以进入新三板来进行并购的相关精神。大智慧通过并购湘财证券，将会为大智慧拓展一个很重要的业务或者是牌照。对于湘财证券而言，目前国内券商都在做规模上的一种整合，同时也在做品牌上的一种并购，如果单打独斗，可能自身优势不大，在互联网金融大潮之下，相信会有更多行业整合案例出现。

　　此外，今年2月，国金证券以每年1800万元，取得与腾讯的合作，树立券商网上开户以及保证金理财服务的典范。佣金费率的降低，使得大小券商人人自危，担心经纪业务收入下滑。

　　其后，多家券商与腾讯自选股合作，中山证券、国联证券也在佣金上大做文章，不少券商更是推出了超级账户和网上金融商城。一时间，券商纷纷触网，万分之二点五的佣金标准被投资者所熟知。

　　梳理券商和互联网企业的合作可以发现，除了与腾讯合作之外，已有华泰联合证券与网易为期3年的战略合作，还有东吴证券和同花顺在互联网金融领域签署的3年战略合作协议。

　　毫无疑问，券商和互联网公司的合作，是看中了互联网的流量优势，但如何把流量转换为客户，则是一个实实在在的课题。以目前形势来看，大智慧收购湘财之后，互联网和证券的结合度将会进一步加强，如何发挥双方的优势，实现“1+1>2”，值得期待。