沪港通班车已驶入快车道 10月上线应无重大阻碍

　　自11日起，上证所启动港股通全天候测试，同时，港交所也将于本月下旬起进行测试。近日，港交所集团行政总裁李小加就有关热点问题进行答疑时指出，沪港通“不能坐等两地市场最终逐步自然融合接轨”。这表明沪港通启动时间正渐行渐近，更有市场分析认为，沪港通或10月20日推出。

　　10月20日推出可能性大

　　港交所8月1日发布的公告显示，继专用网关“CC OG”开始端对端测试后，交易所将于8月下旬至9月举行一次连接测试及两次市场演习，让交易所参与者检视其在沪港通推出首日时参与沪港通是否已准备就绪。8月23日至24日将为连接测试时间，目的在于核实系统对第一次市场演习已准备就绪，而第一次市场演习时间为8月30日至31日，将仿真正常交易与交收及结算活动；第二次演习时间为9月13日，将仿真系统故障由主数据中心切换至后备数据中心，核实紧急运作程序。香港中央结算有限公司同一天发布的公告和港交所时间相吻合，同时，香港结算第一次演习目的是“模拟T日至T+2日香港股票及上海A股市场的交收及结算活动，以及A股公司行为的处理。”这也就意味着沪股通和港股通双方的全网测试确定将在8月30日和31日启动。

　　近日，港交所总裁李小加在接受媒体采访时透露，沪港通的推出时间遵循以下原则：一是在百分之百准备好之前不会推出；二是不想在国庆节之前或两地假期期间推出；三是希望日期定在周一，因为还可以利用周末来进行测试，而且港交所希望很多大事都在周一推出。按照李小加的说法，业内人士表示，沪港通推出的具体时间应该是10月13日、20日和27日三个周一中的一个。广州证券分析认为，“沪港通启动时间应该不会紧跟着国庆节之后，监管层会基于多方面的考虑，如筹备情况、市场情绪还有传统历法等因素，预计10月20日推出的可能性最大。”

　　互联互通未来将循序渐进

　　作为中国资本市场双向开放的首班车，沪港通能否平稳安全地行驶，这是市场最关心也是最具代表性的问题，对此，李小加近日表示，在沪港通推出之后，两地交易所也会根据市场需求，不断探索沪港通改进、升级和扩容的最优方案。

　　李小加指出，中国资本市场的双向开放是历史发展之必然，但鉴于两地市场结构现存的巨大差异，其实现途径却一定充满艰辛与挑战，不可能一蹴而就。“如果坐等两地市场最终逐步自然融合接轨，我们可能需要等待五到十年。有没有办法在不根本改变两地市场现行结构与规则的前提下提前实现高度市场化的互联互通，成为沪港通设计理念的原始动力。”

　　李小加用水管作为比喻指出，香港代表的国际市场的管子可能是方形的，而内地市场的管道则是圆形的，两边阀门结构及水压也是不同的。沪港通恰如一个连接转换器，它的挑战就是要在不改变两边“水管”形状的前提下把两边的市场有效有机地连接起来，既要保障水流畅顺，还要保证系统能够充分承压，做到水不淹、水不漏，阀门开关灵活自如。

　　李小加说，为了完成这一使命，沪港通在设计上既要高度市场化，也必须遵循谨慎的原则，充分考虑各方因素和风险，因此，在试点初期不得不在额度、投资者门槛、有限投资标的等制度安排上设定一些限制，相信，在沪港通机制顺利运行一段时间后，大家对于风险的认识会更加清晰，上述的限制肯定会越来越少。(记者 许超声)