赴美上市前再改招股书 阿里巴巴估值有望提升

　　证券时报记者 朱凯

　　昨日凌晨，阿里巴巴集团更新了赴美上市招股书。其中，对于阿里巴巴集团与小微金融服务集团(筹)的股权及资产购买协议，做了相应修改，而相关的2011年版框架协议随即宣告终止。

　　按照修改后的协议，阿里巴巴集团将可从支付宝的控股公司，至少获得93.75亿美元的回报，远超此前最高60亿美元的限制；阿里巴巴集团的利润分享对象，将从支付宝扩展到包括中小企业贷款、天弘基金、招财宝、众安在线等在内的整个小微金服集团；阿里巴巴集团与小微金服、支付宝之间的财务及商业关系，也将首次以协议形式得到厘清，双方承诺将避免同业竞争。

　　此次与小微金服达成的全新股权和资产购买协议，得到了阿里巴巴集团董事会及雅虎、软银、支付宝、小微金服的一致批准和同意。如果小微金服未来的申请能获得监管书面允许，阿里巴巴集团还可能持有小微金服的股权，从而获得更多长期收益。

　　有分析人士称，此次突然更新招股书，是一件比阿里巴巴上市本身更重大的事，不排除阿里巴巴受到了相关压力。值得注意的是，此次协议更改将有助于减少3年前支付宝“脱离”阿里巴巴集团时，外界对马云的诸多质疑。

　　实际上，新协议或许是一个对阿里巴巴和小微金服双方都有利的买卖。据更新后的招股书，阿里巴巴集团将获得37.5%小微金服的税前利润。一旦小微金服上市，阿里巴巴集团可以选择“利润分享”终止，从而一次性获得首次公开募股(IPO)时小微金服总价值的37.5%收益，并取消了上下限额。

　　新协议把利润分享对象从支付宝扩展到整个小微金服，对阿里巴巴及其主要股东雅虎、软银来说，无疑是个利好。业界人士表示：“这无疑对阿里巴巴在纽约上市时的估值大有帮助，公司市值或将最终逼近2000亿美元。”