出口转好 磷酸二铵生产企业受益

　　二季度以来，受关税下调和出口转暖影响，磷酸一铵价格自5月中旬以来累计涨幅超过20%，磷酸二铵价格也于6月份进入上涨通道。进入8月，磷肥价格继续调涨，磷酸一铵、二铵涨幅在2%至5%不等，并有加速迹象。

　　多重因素催热出口行情

　　金银岛磷肥分析师李蔚对中国证券报记者表示，二季度二铵量价齐升，是国内外多个因素促成的。

　　首先，此前业内对今年市场行情预测较为悲观，上半年不少企业开工率下滑，产能供给端有一定收缩。数据显示，2014年1-6月，全国磷肥累计产量约为777万吨P2O5，而2013年上半年磷肥累计产量约为1006万吨P2O5,同比大幅下降22.73%。

　　其次，今年印度市场化肥库存消耗完毕，进口需求强劲。同时，美国今年也开始从中国采购磷肥。加之今年国内化肥旺季出口关税大幅度下调，三重因素刺激之下，磷酸一铵、磷酸二铵出口行情转暖。数据显示，2014年1-6月，我国出口磷酸一铵(实物量)59.61万吨，与2013年同期19.8万吨相比，增长了201%；出口磷酸二铵(实物量)127.25万吨，与2013年同期51.76万吨相比，增加了146%。

　　第三，受近期威马逊台风影响，部分港口等待出口的二铵库存受损，导致二铵出口供应出现紧张局面，这也使得出口价格近期小幅提升。数据显示，磷酸二铵FOB价格已从今年5月初的420-425美元/吨，上升至8月初的445-450美元/吨。目前印度二铵生产成本接近550美元/吨，从中国进口二铵仍然具有较大的价格优势。在印度现有的化肥补贴力度下，预计磷酸二铵出口后市仍将看好。

　　从全球磷肥供应来看，未来磷肥新增产能主要来自中东和北非。信达证券研究报告认为，沙特以及摩洛哥的新增产能投放，需要一个培育市场的时间。而且，从目前的开工情况来看，其在技术上还有一些问题。因此，短时间对国内磷肥出口量的冲击不大。

　　国内需求方面，8月初陕西、甘肃等西北省份二铵备肥已经开始。甘肃天水今年用肥较早，零售商也已开始备肥。甘肃陇南备肥也已开始，且当地价格偏高。华北小麦产区二铵备肥稳步推进，国内需求持续发力。国内复合肥秋季生产也将开始，进而刺激磷肥需求。李蔚表示，尽管目前受旱灾影响，部分地区备肥可能会受到影响，但更多是局部影响，国内需求仍将保持稳定。

　　毛利率回升提振企业业绩

　　目前涉及二铵生产、销售的上市公司主要有云天化、六国化工、湖北宜化。随着二季度磷酸二铵量价齐升，涉及出口业务的公司受益更多。

　　不过，多数相关公司因磷肥业务占比较小，近期二铵行情对企业整体业绩的提升力度有限。六国化工、云天化、湖北宜化和兴发集团的磷肥收入占总收入比重均不大。其中，在云天化的收入结构中，磷肥占收入比在45%左右；六国化工磷肥产品占比约为40%左右；湖北宜化的磷肥收入占比仅为17%。

　　湖北宜化近期公布的半年报显示，受尿素价格下跌拖累，公司净利润同比大幅下降，但上半年磷酸二铵实现营收16.7亿元，营收同比增长39.79%，毛利率同比上升44.54%。与此相呼应的是，其出口营收同比大增81.06%，毛利率同比提升55.42%。

　　业内分析人士指出，随着近期磷肥行业转暖，上市公司盈利提升可期，那些拥有磷矿一体化产业链企业最为受益。