大市向好 定增产品成为无风险套利神器

　　钱景财富研究中心今日发布报告称，近期A股市场一改往日的颓势，出现了一波井喷行情。根据钱景财富研究中心统计，沪综指在7月22日-8月13日的涨幅接近9%，单日成交量最高放大至1804亿，以金融、地产、有色、煤炭、钢铁为代表的传统蓝筹股成为本轮行情的主力军。从领涨品种和启动量能来观察，这是一波力度较大的反弹行情，在股市整体估值较低以及宏观经济逐渐走好的情况下，股市的上涨时间和空间还会延长。

　　在这样的市场特征下，投资者可以关注和上市公司定向增发有关的理财产品，因为定向增发在市场向好的环境下具有无风险套利的特点，并可以在一定的持股周期内将收益扩大。

　　定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内) 不得转让。它通常被用于并购重组、资产注入和引入战略投资者等资本运作。

　　定增的最大优势就是以较低的价格购入上市公司股份，根据钱景财富研究中心统计，历年定增产品都会与二级市场股票价格产生折价，2009年-2014年定增价格平均折价15%，其中2009年和2010年折价率超过20%。这就为投资人提供了较高的安全边际。

　　资本大鳄刘益谦曾在2013年动用巨资参与二级市场定向增发。他通过国华人寿和天平车险成功参与了怡亚通、金洲管道、保龄宝、莱宝高科、国金证券等7家公司的股票非公开发行，共获得配股26078.47万股，相应的认购资金超过了14亿元。刘益谦表示大量参与定向增发就是为了控制风险，防止踏空。

　　需要注意的是，定增项目一般有1年的锁定期。如果以定增股份上市日的股价计算投资退出收益率，2009年-2013年定增的平均收益率为78%、45%、5%、29%和39%。由此可见，除了2011年收益率较低，其余年份收益率均较为可观。

　　近年来定向增发通过基金专户通道降低了参与门槛，百万级别的资金量便可参与，因此定增逐渐成为私募基金的投资利器。

　　以定增为主的私募产品和其他类型的私募基金比较，具有4大优势：

　　1.定增价格普遍折价率较高，具有较高的安全系数。

　　2.参与定增的公司通常会注入优质的资产，对企业的发展形成长期利好。

　　3.由于定增锁定期为1年，因此私募产品持股周期较长，符合长期投资的价值理念，能够与公司共同成长。

　　4.定向增发在一定程度上可以帮助国有股减持，引入战略投资者，符合目前的混合所有制改革热点。

　　在股票市场逐渐走好的大背景下，投资人可积极关注具有定增项目的私募基金，这类产品在指数上行的过程中既能够有效规避投资风险，还能获得超额回报。　(记者周琳)