沪港通促两地行业估值趋近

　　自“沪港通”即将推出的消息宣布后，香港市场上不少H股股价远低于A股的公司均受到了资金的热烈追捧。

　　除了在两地都有上市的公司产生价差缩窄的机会以外，实际上不少在两地上市的同行业企业，近日也出现了价差缩窄的趋势。目前，不少行业在两地都有公司上市，而这些公司的港股估值也远远低于A股。

　　资深投资银行家温天纳向《第一财经日报》记者表示，AH股价格并轨是趋势，不过有几种情况，一种是一方股价上扬，另外一方股价下挫，二是两种混合，投资者投资同一家股票，追求的是包括股息以及价差的回报，就同一家公司而言，资金肯定是会涌向价格较低的一方。

　　作为苹果声学产品供应链上的耳机生产商，在深交所中小板上市的歌尔声学和在香港上市的瑞声科技近几个月的走势很不一致，从3月底至今，瑞声科技上涨幅度超过50%，歌尔声学处于横盘状态，从过往业绩计算市盈率的话，目前歌尔声学依然在30倍左右，而瑞声科技则为18倍左右。

　　一位熟悉苹果产业链的分析师向本报记者表示，歌尔声学上市后，由于在A股中小板募集资金比较多，因此发展一度快于瑞声科技，今年5月，在苹果宣布收购耳机生产商Beats后，市场对估值较为符合国际市场的瑞声科技产生了整合预期；另一方面，随着沪港通的渐行渐近，两地同行企业的估值有靠近的趋势，在市场预期iPhone6的推出下，资金也对此有所炒作。

　　实际上，两地同行业企业估值靠近的，不仅仅是这个案例。业内人士经常抨击不合理的发行制度造就了A股过高的发行价，限制发行价后，巨大的一二级市场溢价也提供了很大套利和寻租的机会。

　　目前，除了大盘股以外，大量的中小盘股都存在着港股估值低、A股估值较高的情况，甚至某些行业A股估值是港股的几倍，比如同是游戏股，中青宝等股份有着过百倍的市盈率，而香港上市的博雅互动、IGG等游戏股的估值只有十几倍，除了大盘蓝筹股以外，两地其他同行业公司估值依然差距巨大。

　　兴业侨丰证券投资服务董事总经理郑家华向本报记者称，沪港通的推出，的确有可能使得两地同行业估值差异的公司靠近，目前也有大量内地投资者赴港开户提前布局；但由于本质上是不同的公司，而且香港中小盘股份供过于求，而内地是供不应求，因此两地同行业公司能否靠近依然存在未知数。

　　(李隽)