全志科技二度闯关IPO前景堪忧

    珠海全志科技股份有限公司(以下简称“全志科技”)二次闯关IPO，但业绩变脸、漏税污点，以及圈钱套现等问题，使其上市前景充满未知。

    其实全志科技之前有过一次冲击IPO的经历，但在今年4月被证监会中止。据知情人士介绍，全志科技被中止IPO的原因，除了因为申请文件不齐备之外，还有发行人主体资格存疑和中介机构执业行为受限等因素。两个月后，全志科技上市之路出现转机。借助《国家集成电路产业发展推进纲要》的政策东风，全志科技于6月30日登上了上轮IPO预披露的末班车。

    尽管重燃希望，但全志科技上市的前景却并不明朗。首先被投资者质疑的就是公司的业绩变脸问题。全志科技招股书显示，2011年公司实现营收2 .6亿元，2012年增至13 .39亿元，增幅为413.20%；2011年净利为5891万元，2012年达5.71亿元，较上年增长了867 .80%；2013年营收6.5亿，较上年下降23.22%，当年净利4.19亿元，同比降26.65%。

    值得注意的是，招股书介绍，全志科技今年前五个月(未经审计数据)的出货量与2013年同期持平，但是销售收入同比下滑约25%，净利润同比下滑约70%，同时，公司预计2014年净利润将出现大幅下降，这意味着公司业绩下滑的态势可能将继续。

    对于全志科技令人担忧的业绩表现，有业内人士介绍，全志科技作为一家智能应用处理器和智能模拟芯片设计厂商，2011年下半年，率先针对国内“白牌”平板电脑(指一些较不知名的品牌或山寨品牌的平板电脑)推出了基于A R M的A 1X系列单核平板电脑处理器，2012年是这款产品的黄金时期，直接推动了全志科技的业绩井喷。但随着行业竞争日益激烈，以及国际大厂的加入，全志科技优势不在，市场也一再被挤压。

    全志科技在招股书中也坦言，目前的产品包括智能终端应用处理器芯片和智能电源管理芯片，但由于IC产品及技术更新换代速度快、市场竞争激烈，如果未来发生公司产品不能满足市场发展的需要、竞争产品大量推广或下游客户经营不善等情形，将减少公司产品的市场需求。

    除了业绩问题外，全志科技老股转让比例偏高，也让市场传出公司股东忙套现的质疑声。招股书显示，最近三 年 间 公 司 的 资 产 负 债 率 分 别 为14.96%、20.21%和15.10%，在2011年至2013年三年间的财务报表中，也未见到公司有任何短期借款和长期借款。此外，在报告期的三年内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为5474 .19万元、43823 .05万元，42983 .10万元，累计净现金流量为92280.34万元，整体呈增长态势。对此，多数公司财务分析人士表示，上述财务数来看，全志科技并不缺钱，甚至不需进行融资。因此，在业绩下滑时急于上市，公司动机值得怀疑。

    但在最近三年里，全志科技的分红却极为阔绰。2011年股东大会审议通过以总股份6000万股为基数每10股派发1.5元(含税)，共计派发900万元。2012年临时股东大会再度通过每10股派发5元，共计派发现金3000万元，同时向全体股东每10股派发10股股份。2012年度分配方案则是向总股本1.2亿股的股东每10股派发8元，共计派发现金9600万元。2013年度分配方案继续为每10股派发7元，共计派发现金8400万元。按此计算，最近三年全志科技共计分红现金金额达到2 .19亿元，这个数字超过其拟募集金额的一半。

    招股书则披露，全志科技本次发行包括公开发行新股和老股转让，合计不超过4000万股，其中老股转让的股份数为不超过2750万股，占最高4 0 0 0万 股 发 行 总 量 的 比 例 高 达68.75%，老股转让比例接近七成。而老股转让涉及36位股东，包括公司董事长、总经理、副总经理、监事会主席、董事会秘书、财务负责人等。

    据市场人士估算，以公司募投项目拟募资额4.3亿元计算，此次发行中，老股转让部分也将可套现至少9 .45亿元，而考虑到发行及承销费用，实际数额将更高。在老股转让股东中，包括全志科技董事长张建辉、副总经理唐立华、龚晖、丁然、董秘薛巍和财务负责人李龙生在内的公司高管层，他们将可借此套现至少5 .4亿元。有投资者认为，全志科技此次发行上市，将是又一次股东狂欢的盛宴。

    另外，招股书显示，全志科技在报告期内曾经3次因为漏缴税款被海关处罚，让人对公司经营的规范性产生疑问。

    对于上述外界质疑，《经济参考报》记者试图联系全志科技进行深入采访，但截至发稿时，对方电话始终未有人接听。