品恩科技存货净额暴增 两罕见现象给企业“埋雷”

　　中国经济网北京9月2日讯 (记者 刘佳)近期，北京品恩科技科技股份有限公司(以下简称“品恩科技”)公布了招股书，其预披露稿显示，品恩科技计划登陆深圳证券交易所，拟发行不超过1216万股， 且公开发行股票的总量占公司发行后总股本的比例不低于25% ，保荐机构为中信证券股份有限公司。

　　招股书显示，公司第一季度收入较少，第四季度较多，2011-2013年每年四季度收入占比分别为68%、63%及90%， 公司主营业务收入具有明显的季节性波动。

　　另外，2011-2013 年各年末，公司应收账款净额分别是6217.74 万元、7899.87 万元和6397.54 万元，占当期营业收入的比例分别是76.66%、82.72%和56.51%， 在当期期末资产总额中的比重分别是43.49%、39.72%和25.70%，总体来看，应收账款规模较大。

　　中国经济网记者就此致电品恩科技董秘办公室，工作人员表示领导正在开会。截止发稿，未收到任何回复。

　　客户和供应商高度集中 经营存风险

　　资料显示，品恩科技的主营业务为面向部队与公共安全等领域的管理信息化软件研发销售、技术服务与解决方案提供。

　　而在2011-2013 年度，公司来自前五名客户的销售额占营业收入比重分别为74.36%、74.33%和77.53%，其中，第一大客户的收入占比分别为20.61%、17.22%、36.07%。

　　在品恩科技客户相对集中的同时，供应商也出现高度集中的现象。

　　中国经济网记者发现，在2011-2013 年度，公司来自前五名供应商的采购额占同期采购总额的比例分别为95.37%、87.22%和65.46%。其中，2011-2013 年，公司第一大供应商的采购金额达到525.00 万元、385.56 万元和728.00 万元，占同期采购总额的比例分别为61.79%、43.26%和19.14%，采购金额较大且集中度相对较高。

　　一位安防行业分析师认为，从公司营业收入规模来看，品恩科技在行业内属于中等规模。但是公司的客户和供应商集中度较高，该公司后期可能存在一定经营风险。

　　对此，品恩科技自辩道，尽管公司主要采购的软硬件产品和技术开发服务供给相对充足，但不排除公司因客户管理信息化建设需求而需与个别专业技术供应商建立合作，若该等供应商在产品、服务质量或供应及时性等方面不能满足公司的业务需求，或产品、服务价格较高，则会影响公司的产品质量、服务满意度和盈利水平。

　　库存周转堪忧 应收账款规模大

　　中国经济网记者了解到，由于品恩科技的主要客户为部队单位、涉军国有科研院所、军工及安防(公共安全) 行业的设备生产商及系统集成商。由于客户的特殊性，使得品恩科技应收账款规模呈现增长态势。

　　招股书显示，2011-2013 年各年末，公司应收账款净额分别是6217.74 万元、7899.87 万元和6397.54 万元，占当期营业收入的比例分别是76.66%、82.72%和56.51%， 在当期期末资产总额中的比重分别是43.49%、39.72%和25.70%。

　　对此，品恩科技解释称，受部队、政府部门的预算管理制度影响，公司下半年，特别是第四季度，交付的产品或项目相对较多，而客户付款流程较长， 因此，年底应收账款金额相对较大。未来，随着销售规模的进一步扩大，公司应收账款净值将呈现增加趋势。

　　招股书提示，如果发生因重大不利影响因素导致的突发性事件，可能产生因应收账款不能及时收回形成坏账的风险。

　　此外，品恩科技报告期内在库存方面的周转效率同样堪忧。公司2011年存货净额为96.38万元，而至2013年，该数字暴增至1678.2万元，同比增长近20倍。随之而来的是存货周转率的大幅下降，从13.39下降至只有3.51。