农行：近两月是优先股发行较好时间窗口

　　昨日，农行成为继交行之后，第二家登陆上交所“银九月”中报业绩路演的银行，农业银行副董事长、行长张云参加了路演。

　　对于农行优先股发行时间的问题，农行董事会办公室主任许多称，优先股发行时间要根据市场情况来定，现在看来，9月份和10月份都是比较好的发行窗口。

　　对于业内普遍关注的农行新任董事长人选问题，农行人士表示，人选还暂未确定。

　　9、10月为较好发行时间

　　农行是继浦发行之后第二家公布优先股发行计划的银行。“监管部门批准之后，我们想马上转入发行，当然也要视市场情况来决定，现在看来，9、10月份都是比较好的发行窗口。” 许多在昨日路演时透露。

　　目前国内已有农行、工行、中行、平安、浦发和兴业6家银行公布优先股发行方案，其中，农行、中行、浦发和兴业银行已获得银监会批复，进入证监会审批阶段。待证监会审批完成，上述银行便可根据自身及市场情况择机发行。张云曾在中期业绩发布会上指出，农行计划今年在境内发行第一批不超过400亿元优先股。

　　今年选择在境内优先股融资的银行，除农行外，中行计划今年境内优先股发行不超过320亿元；浦发银行计划年内发行规模不超过150亿元；兴业银行年内募资规模不超过130亿元。根据以上最新进展情况计算，年内国内上市银行优先股境内募资规模将至少达到1000亿元。

　　在股息率上，农行、工行、浦发、兴业4家银行均采取了“阶段性固定利率”方式，对此，许多解释说，“阶段性固定利率”的股息率等于“基准利率+固定溢价”，其中基准利率为国债收益率，固定溢价主要包括期限溢价、流动性溢价、信用溢价和特定条款溢价等。固定溢价在发行时一经确定即不再变化。基准利率在一个调整期内是保持不变的，同时这个调整期也是固定的，比如说5年或者10年；但一个调整期过后，农行将根据市场的变化使用新的基准利率值。

　　“之所以这样做，是因为优先股是一种期限比较长的投资品种，市场利率波动可能很大，通过这样一个定价期的调整，可以使股息率水平和市场价格不至于出现比较大的背离，这实际上也是有利于投资者包括发行人规避利率风险的一种做法。”许多说。

　　选择境内发行

　　工行和中行的优先股将在境内外同时发行，而农行优先股将全部在境内发行，许多解释说，首先是境内发行有利于缩短发行时间，提高发行效率；其次是优先股在国内拥有较多的潜在投资者，市场发行空间较大，同时农行在境内也拥有较强的议价能力，能够获得一个更为合理的定价水平。

　　“我行将邀请全球投资者广泛参与，境外投资者可以通过合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII)等渠道进行认购。”许多说，农行在境内发行优先股基础上，后续不排除H股发行。

　　农行原董事长蒋超良近期已确认被任命为吉林省委副书记，对于后续人选，农行董办主任许多回复证券时报记者说，“新任董事长人选暂未确定。”

　　证券时报记者 梅菀