如何将股市“一潭死水”搅活？

　　近期股市转暖，交投活跃，让人们生发出对新一轮牛市的美好期待。然而，要使当前的转暖行情得以持续，就需要进一步夯实市场基础，解决诸多制度缺陷和机制短板。不然，一时的美丽可能只是昙花一现。

　　股市能否变得更有活力、更加健康、更加高效，能否改变时不时就会出现的“一潭死水”“一潭浑水”的状态，关键要看能否真正破除那些长期困扰股市健康发展的障碍。

　　走出“圈钱市”

　　股市实现资源配置功能，要依托融资机制的有效发挥。然而，近年来，在旺盛的融资需求驱动下，股市在一定程度上变成了“圈钱市”，打击了投资者信心。

　　数据显示，截至2013年末，A股市场创立以来融资总计达5.32万亿元，同期A股中小投资者累计获得分红却不足7000亿元。根据上海证券交易所的研究，2005年至2012年的8年间，只有2009年是A股市场EVA(考虑资本成本的投资效率指标)回报率唯一实现正回报的年份。

　　“这意味着绝大部分时间A股市场都未能为股东创造超过其机会成本的价值。融资和回报失衡，股市生态严重受损。”华鑫证券投资总监仇彦英说。

　　经济学家华生认为，从股息回报来看，A股显著低于国内定期存款利息和国债利息，而其他主要国家恰好相反，这背后有价格发现机制失灵、股价结构扭曲的原因。

　　虽然创业板企业高估值有其行业特点，但与蓝筹股差距却如此之大，暴露出一定的问题。“证券市场最大的问题是结构扭曲。”华生说，A股另一个不正常，就是“一些垃圾股往往比绩优股更受追逐吹捧”。

　　让监管之手归位

　　一些受访专家认为，经过多轮改革，股市的体制机制已经有所改善，但市场生态依然没有完全修复，应该正本清源，推动股市实现均衡投融资和均衡价格，为股市营造出一个良性生态。

　　二十多年来，我国资本市场从无到有、从小到大，在不断改革创新中发展壮大，市场化程度不断提高。然而，行政之手仍然在资本市场中伸得过长。

　　市场化改革的方向毋庸置疑，但是改革过程却异常艰难曲折。针对当前新股发行中的问题，李迅雷认为，应遵循市场规律，从定价和节奏上放开控制，让市场参与各方自己来平等博弈，监管层不应错位。

　　然而，今年1月曾大步迈进的市场化，却出现了“高价发行”“老股套现”等问题，备受诟病，市场化因此收回。由此看来，监管的手到底应该伸到哪里？界限有待清晰。

　　监管转型正在推进，让监管不缺位、不越位，才能促进股市真正健康发展。

　　(据新华社北京9月2日电 )