大公国际进军香港 董事长批西方评级“三宗罪”

　　证券时报记者 蔡恺

　　以调低美国政府信用评级而闻名的中资评级机构大公国际日前在香港宣布，以境外子公司大公国际(香港)为桥头堡进军香港，瞄准离岸人民币债券的评级需求。

　　值得注意的是，大公国际董事长关建中表示，西方评级方法是造成2008年金融危机的主因，存在三个方面的错误。

　　至于国内地方政府债券，关建中表示深圳市的评级并未选择大公国际，且大公不会与其他评级机构打价格战。

　　西方评级存在三大错误

　　据了解，大公香港于今年7月下旬正式获得香港证监会第十类受监管活动牌照(信用评级)，在香港提供信贷评级服务。大公国际还委任了国际信用领域资深专家麦家乐出任大公香港行政总裁。证券时报记者发现，麦家乐曾在国际评级机构巨头标准普尔工作约10年。

　　大公国际董事长关建中在当天发给媒体的名为“香港需要大公”的署名文章中，大批西方评级标准的三大错误：一是把违约率作为核心评级思想，使评级结论完全没有科学根据；二是把主权级别作为一个国家所有债务人的信用级别上线，评级结论完全脱离信用风险形成规律；三是在评级指标中缺少债务人“财富创造能力”、“偿债来源”、“偿债能力”等核心评级要素。

　　至于为何进军香港，关建中在记者会上表示，由于人民币国际化的发展，香港人民币债券规模不断增加，但该市场的持续增长取决于有效解决债务人信贷风险信息不对称的问题，大公国际在现有客户身上看到了对离岸人民币评级服务的潜在需求，而大公在中国内地有三分之一的债券评级市场份额，希望能借此优势在香港发挥作用。

　　关建中补充说，全球贸易活动逐渐由西方向东方转移，而东方的风险环境与西方不同，随着亚洲的信用市场逐渐成熟，市场急需建立起一套“不同于西方”的信用评级理论体系，他还批评西方评级方法并不能有效地给予公正评级，更是造成2008年全球金融危机的主因之一。

　　2011年8月3日，大公国际宣布将美国的本、外币国家信用等级从最高的“A+”下调至“A”，展望为负面，此举比标准普尔公司调低美国主权信用评级早两天，引起国内外舆论广泛关注。

　　深圳地方债评级

　　未选择大公

　　国内市场方面，地方政府债券的评级成为近期焦点。今年首批发行“自发自还”地方债的10省市中，连同日前公布发行计划的上海，已有9个地方政府公布了发行计划，除上海外，8个地方政府公布了债券信用评级报告。

　　值得注意的是，尽管各地区经济发展程度不同，选择的信用评级机构也不相同，但无论是经济发达的北京、广东，还是处于经济发展中的宁夏以及江西，8个地方政府的债券都获得最高信用评级“AAA”，有的地方债发行利率甚至低于同期限的国债利率，引起不少业内人士对评级标准的质疑。

　　针对上述问题，关建中对证券时报记者解释称，原因有三个方面：第一是试点的10省市的经济基本面都不错；第二是地方政府有选择评级机构的权利，这种选择性可能会影响最终评级；第三，在投资人的眼中，这些地方政府的信用状况和偿还能力都比较好。

　　据关建中透露，大公承担了对宁夏回族自治区、青岛市和上海市3个地方政府债券项目的评级。至于10个地区中尚未公布发行信息的深圳市，关建中对记者表示，深圳“已选择了其他的评级机构”，并称“各地方政府的选择标准不一样，但大公在价格方面坚持守住底线，不与其他机构搞价格战。”