行业遇冷 餐饮企业上市之路“折戟”资本市场

　　每经记者 王霞 发自上海

　　在行业遇冷的情况下，餐饮企业的上市之路充满坎坷。

　　《每日经济新闻》记者整理发现，去年来试图冲刺资本市场的顺峰、净雅食品、嘉和一品、狗不理、俏江南等企业均告“失利”，目前已经上市的餐饮企业大都面临转型甚至“改行”。

　　多位业内人士表示，目前餐饮企业难以上市的主要原因是餐饮行业的现金流良好的特性，可能使企业在募集资金使用方面不被认可。餐饮行业总体不景气、盈利能力变差也使餐饮行业普遍不被资本市场看好。

　　广州酒家上会未获通过

　　2012年1月，证监会做出了终止审查俏江南的决定。A股上市折戟后，俏江南转投港股，但是没有结果。此外，顺峰、净雅食品、嘉和一品等多家大型餐饮企业都在去年相继撤回IPO申请。今年7月1日，狗不理集团也进入了IPO终止审查企业名单，无缘IPO。

　　2014年9月3日，证监会发审委2014年第139次会议审核结果公告显示，广州酒家集团股份有限公司(首发)未获通过。

　　虽然广州酒家拟募资进行扩张，但并“不差钱”。财务数据显示，2011年至2013年，广州酒家经营活动产生的现金流净额分别为2.30亿元、2.45亿元、2.79亿元，账上资金逐年丰盈，未向银行借款，甚至还有522.42万元的利息收入。

　　上海高特佳投资管理有限公司高级投资经理王海蛟对《每日经济新闻》记者表示，广州酒家现金流情况良好，显示了餐饮行业普遍现金流相对较好的现状，而这对于公司想通过上市募集资金并不有利。

　　昨日(9月9日)，《每日经济新闻》记者多次联系广州酒家媒体联系负责人，但是截至记者发稿，其电话一直没有接通。

　　行业特点决定“上市难”

　　为何餐饮企业在A股的上市路上受到挫折？在王海蛟看来，餐饮行业的特点决定了“上市难”，由于餐饮业的现金流大，但难沉淀形成优质资产，财务硬指标很难符合上市的法定条件和要求。

　　记者了解到，在此之前，资本市场已经出现多起“不差钱”的公司进行IPO募资被否定的案例。根据前瞻投顾提供的数据，2012年累计有14家企业的IPO申请因募集资金运用问题被证监会否决，位居被否原因统计第三名，占被否企业总数的38%。

　　在博盖咨询董事总经理高剑锋看来，过去，餐饮企业在劳动力、税收等方面的不规范是其难以上市的主要原因，但是近年来，餐饮行业的景气度较差、持续盈利能力缺乏等成为另外一个原因。

　　而从资本市场关注的角度来看，资本市场相对重视高科技、高成长性产业，对门槛较低、科技含量低、劳动力比较密集的餐饮企业普遍存在“规模小、收入少、利润少、净资产少”等问题，资本投入热情并不高，并且相对估值也较低。

　　目前，在行业不景气的环境下，餐饮企业不得不面临转型。全聚德、小南国和西安饮食纷纷向大众餐饮靠拢，但居高不下的经营费用已成为高端餐饮转型的掣肘。以小南国为例，其销售及分销成本、一般及行政开支占收益比近七成。而此前专注于高端餐饮的湘鄂情则是直接“改行”，由餐饮企业变身大数据企业。