“银”“地”融资积极 市场大跌无碍融资加仓

　　尽管9月16日市场大跌，但是两融市场热度不降反增，融资买入额创下历史新高。不过由于偿还额也同时增大，融资净买入额较此前略降，不过依然保持在相对高位。下周一，两融标的将迎来第四次扩容，在标的股扩容和交易门槛降低的带动下，这种快速增长态势或将延续，并对A股行情形成更大的影响力。

　　融资买入额创历史新高

　　据Wind数据，9月16日融资融券余额达到5754.93亿元，较上个交易日增长了55.59亿元。其中，融资余额为5713.40亿元，较上个交易日增长了57.63亿元。这一增幅较此前略有回落，不过依然处于相对高位。

　　值得关注的是，造成16日两融余额大增的，是当日融资买入额创出历史新高。数据显示，当日融资买入额为621.17亿元，较此前出现明显增长。不过当日伴随着A股市场的大跌，两市成交额合计也接近5000亿元，创下近四年的天量。由此，融资买入额占A股成交额的比例已经达到了12.55%，对行情的影响已经不容小觑。

　　从行业分布上来看，银行、非银金融和房地产成为融资净买入额前三大行业，分别为8.57亿元、5.71亿元和5.26亿元；公用事业、国防军工、食品饮料等行业净买入额也均超过3亿元。而传媒、汽车、电子、交运等题材股集中的行业则呈净偿还状态。

　　个股方面，兴业银行、中信证券、中国平安、招商银行、南京银行和海通证券等金融股纷纷登上了净买入额排行榜前列，净买入额均超过了亿元，这种情况在近期并不常见。从房地产行业来看，保利地产、泛海控股、外高桥、金丰投资等个股的净买入额均超过了5000万元。

　　相对而言，净偿还额居前的个股多为前期曾经表现突出的热门股。永泰能源、复星医药和怡亚通的净偿还额居前三位，均超过了8000万元。

　　从行情上看，近期市场向下调整时，金融和地产股则逆市成为稳定器。9月16日市场大跌之时，银行股仅微跌0.26%，地产股跌幅也较少；而昨日市场止跌回稳之时，房地产以1.76%的涨幅位居行业涨幅榜第一位。分析人士指出，市场大跌并未引发融资悲观，融资余额的快速增长说明了投资者对后市走势相对乐观，愿意通过加杠杆来博取更多收益；金融地产的净买入额增长也意味着指数短线有支撑，而涨幅较高的个股可能面临获利回吐。

　　规模快增或仍将继续

　　实际上，两融市场快速增长态势与政策的鼓励密不可分，在标的股扩容和交易门槛降低的带动下，这种快速增长态势或将延续。

　　据悉，9月22日两融市场将迎来第四次扩容。其中，上交所将原来的396只两融标的股票扩大为500只，原9只两融标的ETF基金维持不变；深交所将原来的299只两融标的股票扩大到400只，维持原6只两融标的ETF基金不变。值得关注的是，本次扩容使得两融标的结构逐步向中小盘股倾斜，中小板和创业板的标的数目将分别达到172只和57只，料将更加激发市场活力。

　　分析人士指出，两融标的扩容，特别是增加的标的以投资者热衷的中小盘股为主，料将吸引更多的投资者参与其中，助力融资融券余额进一步增长。目前A股上市券商均已经涉足融资融券业务，两融标的规模的扩大和交易活跃度的提升对券商形成利好。

　　实际上，今年以来随着A股市场的活跃，两融规模呈现快速扩大趋势，据统计，两融余额自2013年10月10日突破3000亿元大关之后，到今年4月10日首度突破4000亿元大关，不过后来有所反复，直到6月17日才稳稳站在4000亿元上方，随后两融市场势如破竹，在8月21日就轻松突破了5000亿元大关，截至9月16日的两融余额为5754.93亿元，6000亿元预计并不遥远。经申银万国证券测算，融资余额上限的最小值也接近1万亿元人民币，目前融资融券余额还不到6000亿元，融资余额还可以继续上升。

　　不过，谨慎看市的申银万国证券依然认为，两融标的股扩容意味着股市继续加杠杆，叠加中金所降低最低保证金、证金公司降低融资成本、券商降低融资门槛等，对短期市场行情形成了助推，形成了“人造牛市”，并建议投资者谨慎看待这种情形。张怡