机构：长期来看利率下行有利股市走强

　　新华网上海9月21日电(记者何欣荣、陈云富)海通证券副总裁、海通期货首席经济学家李迅雷近日接受记者采访时表示，随着经济增速下滑，长期来看利率将出现下行态势，这有利于股市的走强。此外，包括证券和期货在内，未来金融业将呈现混业经营的趋势，这也会给资本市场带来新的机遇。

　　近期，央行向五大行投放5000亿元常备借贷便利(SLF)的消息引发市场关注。李迅雷表示，央行此举表达了引导资金利率下行的态度。“由于经济数据不佳，不少人呼吁降息。实际上，单纯的降息效果未必好，央行更倾向于使用定向调控的方式。个人认为，可以对一些优质贷款如首套房贷，给予优惠利率。”

　　在李迅雷看来，虽然中国推进利率市场化的初期，利率出现上行态势，但长期来看，随着经济增长放缓，实体企业无法承受当前的利率水平，利率一定会往下走。“利率水平和股市的表现有密切关系。2009年后A股基本是一个熊市，一个主要原因就是利率上行。未来随着利率下行，大量资金从理财、信托产品中撤出，股市将是一个重要的投资去向。”

　　为配合利率市场化的推进，李迅雷认为需要加快地方融资平台和国资国企的改革。因为只有这两个主体实现市场化经营，对利率变得更加敏感，其对资金的需求才能降下来。

　　除了利率下行，资本市场面临的另一个重要机遇是混业经营。今年5月发布的“新国九条”提出，研究证券、基金和期货公司等交叉持牌。海通期货总经理徐凌说，利率市场化的背景下如何利用期货对冲风险，是金融机构面临的重要课题，此外，2500家上市公司中，将期货作为对冲或投资工具的比例小于6%，未来拓展空间非常大。

　　“从国际经验看，个股和股指的期货期权占衍生品市场的比例超过50%，金融期货是期货市场的主流。研究金融期货，既要懂证券，又要懂期货。目前，包括海通在内的大型券商正在加快研究资源整合，以满足机构投资者的不同需求。”李迅雷表示。