定向增发基金成为投资者从信托转向股市的跳板

　　李青泽

　　从信托产品的统计数据可以看出来，从7月份开始，被市场追捧了不到半年的政信类产品，在逐渐被金融证券类产品取代。这一趋势进入8月份后更加明显：据益财网统计的数据，无论是集合信托还是资管，投向金融证券领域的产品虽然单只规模不大，但数量在稳步增长。这其中又以定向增发策略产品风头最劲，多个系列几乎是滚动发行。

　　金融证券类产品，尤其是专注于定向增发产品的增多，可以说明市场对相关产品态度的转变。以定增产品为例，按照历史数据分析，大盘在2000点左右时，参与定增产品风险一般比较低；当大盘攀升至3000点，风险变会显著抬升。

　　目前，由于矿产能源和房地产类产品风险不断暴露，政信合作类产品也因信托公司难以寻找到合适的项目来源而发行量渐缓，这或许是目前在这一点位，资金布局金融证券类产品，尤其是定向增发产品增多的原因。

　　这类定向增发策略产品，实际上是利用信托和资管作为通道，尤其是分层设计的结构化定增基金。因为借道信托和资管，所以这类定增基金与传统的债权类信托、资管等共享销售渠道，直接面对同一批高净值投资者。从销售端来看，当前时点，定向增发策略产品由于能够拿到更高的后端销售费用，更受市场欢迎，所以在相当程度上截流了那些原定投向债权类信托、资管的资金。

　　这一变动或许也反映在对资金流向感受明显的第三方行业的销售业绩上。据益财网的了解，整个第三方理财行业9月份的固定收益信托销售难度明显加大。甚至一些最优秀的第三方理财机构，都必须面对本月信托销售业绩相对8月，被拦腰砍半的局面。(作者为益财网CEO)