金百临咨询秦洪：新能源汽车打开成长空间

　　近期，正海磁材、松芝股份、新宙邦等多只新能源汽车股进入停牌阶段。另外，天齐锂业完成并购，国轩高科完成借壳东源电器。这一系列动作表明，新能源汽车受到产业资本的热烈追捧，有望延续高景气度，步入新的成长空间，从而为估值的提升打下基础。

　　政策发力，城市公用新能源汽车成为引擎。由于新能源动力汽车在环保方面具有无可匹敌的优势，如没有尾气等，有利于缓和城市雾霾的污染，因此成为各大城市引进的重点。同时，新能源动力汽车的国产化，也是中国抢占全球汽车市场的一个战略路径。因此，中国政府加大了对新能源动力汽车的产业扶持力度。

　　今年9月中旬，交通部印发的《交通运输部关于加快新能源汽车推广应用的实施意见(征求意见稿)》显示，交通部在三大领域广开绿灯，要求城市公交车、出租车和城市物流配送车运营权要优先授予新能源汽车；争取当地政府支持，对新能源汽车不实行限行或购买约束政策；对新能源出租汽车运营权指标适当放宽，对新能源城市物流配送车运营权指标不实行总量控制。具体规划为：至2020年，新能源汽车在交通运输行业的应用将初具规模，总量达到30万辆，新能源汽车对城市交通运输节能减排的贡献率达到20%。

　　上述信息为新能源动力汽车画出了一条清晰的产业发展路线图。首先，以产业政策扶持，加大民用新能源汽车的普及力度；其次，以城市交通新能源动力汽车为引擎，培育新能源动力汽车的产业链需求，如充电桩、充电站等辅助设施的建设。

　　在推广政策不断加强、产品可靠性和新品投放速度快速提升等因素的共同驱动下，以混合动力车(HV非插电式混合动力车/PHV插电式混合动力车)及EV纯电动汽车为主的新能源汽车市场进入加速增长期。2013年全球新能源汽车销量170万辆，其中，中国新能源汽车销量为1.9万辆，预计2020年全球新能源汽车销量有望增至1840万辆，复合增长率为40.5%，2020年渗透率达16%。今年前8个月，中国新能源车累计销量达3.1万辆。据此判断，中国有望提前完成2020年新能源车渗透率达16%的预期目标。

　　新能源车的快速发展对相关产业链形成极大的刺激作用。以汽车电子为例，传统燃油汽车用电子元件主要分布在车身传感器、控制器及车载电子设备中。从汽车电子占整车成本的比重看，中低端轿车约占15%，中高端约占28%。电动汽车由于将动力系统替换为“电动机+大规模锂电池”，使汽车电子成本比重一举升至50%。随着电动汽车的普及，以及燃油汽车的升级改造，未来10年，汽车电子市场的增长率有望从目前的年均18%-20%逐步提升至25%-30%。

　　在操作中，投资者可从两大路径积极跟踪新能源动力汽车渗透率提升所带来的产业膨胀契机。一是中航光电、东风科技、宏发股份、法拉电子等汽车电子产业股；二是雅化集团、德赛电池、天赐材料、新宙邦、江苏国泰、欣旺达、路翔股份等锂电池产业股。

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