节前融资盘避险式流出149亿 节后融资盘大幅回流

　　节前融资盘避险式流出149亿元，节后融资盘大幅回流351亿元，操作频率较9月第三周提高了16%。大盘未见快速拉升，有可能转入盘整格局。历年重要会议结束后，市场多数会进入休整期，以个股行情为主，投资者仓位不宜过重。

　　过去五个交易日，含节前两个，节后三个，沪指累计上涨1.14%，中小板指涨2.36%，创业板指涨2.82%。两市融资余额至上周五约为6425亿元，较节前最后一周净流入约201亿元，其中沪市流入123亿元，深市流入约78亿元。

　　节前两个交易日，两市融资盘再次出现避险式流出，合共净流出149亿元，其中9月30日单日净流出120亿元，为历史最大峰值。节后首日融资盘即大幅回流182亿元，也创下融资盘单日净流入的历史最高纪录。节后三天融资盘合共净流入约351亿元。其中沪市流入213亿元，深市流入138亿元。再次重复长假前后，节后回流资金规模远超节前避险流出的现象。节前节后五个交易日融资盘合计净流入201亿元，与8月份以来的周平均流入水平相当。

　　2013年以来，三次长假复市后一到两周，市场都出现过阶段性调整现象，融资盘在节前节后的上升趋势中加速流入，能量过度消耗，后继乏力是原因之一。9月下旬到今，融资盘流入速度前所未见，节后大盘未见快速拉升，有可能转入盘整格局。另外历年重要会议结束后，市场多数会进入休整期。本轮反弹行情增量资金介入较深，四中全会前后是否持续流入，场内资金是否继续积极加杠杆，决定后市大盘的调整幅度和级别。

　　过去五个交易日，两市融资期间买入额约为2733亿元，偿还额约为2532亿元，合计为5265亿元，日均1053亿元，均创下历史新高值。其中9月30日单日偿还560亿元，10月8和9日单日融资买入额分别为622亿元和635亿元，也分别是历史高值。节前节后的减仓增仓加大了融资盘的换手，操作频率较9月第三周提高了16%。

　　过去五个交易日，218只新扩编品种平均上涨3.7%，融资盘继续净流入104亿元，表现超过大盘和原有两融品种。

　　上周五两市融券余额约为43.1亿元，较9月第三周增加2.7亿元，与8月份水平相当。

　　后市研判：四中全会召开在即，市场短期进入盘整期，市场将以个股行情为主。投资者仓位不宜过重，对业绩有提升的券商股、医药股仍可关注。

　　海通证券广州东风西路营业部