经济数据喜中带忧 期指多空纠结震荡回调

　　日前，9月进出口增长超预期，央行也再度通过正回购引导市场利率预期下行，发改委也公布6000亿元重大水利工程投资。上述种种利好，却未能推动期指上行。经济下行压力加大，国际股市集体回调，新股首次公开发行(IPO)将再次集中发行，掩盖了部分数据和政策利好，期指短线偏弱调整压力加大。14日，期指IF1410报收于2438.6点，下跌0.49%。预计短线期指将继续偏弱调整，2400点支撑将面临新的考验，短期在2500点至2525点反弹阻力明显。

　　经济数据喜中带忧

　　13日公布的9月进出口增长超预期和前期，但是后期能否延续反弹，市场仍存疑虑。考虑到四季度欧元区和日本经济增长前景不容乐观，部分新兴市场国家如俄罗斯、巴西等也面临增长乏力，中国国内经济增长也在明显放缓，四季度进出口前景不容过于乐观。

　　10月15日，将公布9月消费者物价指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)。市场预期9月CPI同比将增长1.7%，9月PPI同比将下降1.5%。9月CPI涨幅预期显著回落，而9月PPI降幅预期则扩大，显示经济下行压力加大。10月21日，还将公布三季度和9月其他主要经济数据。市场预期三季度GDP同比涨幅将降至7.2%，大大低于二季度的7.5%。日前，国际货币基金组织和社科院等多家国际和国内机构纷纷下调中国今年和明年增长预期，市场普遍预期明年中国经济增长可能放缓至7.0%左右。

　　面对三季度经济增长超预期放缓，部分市场人士和机构期盼政府今年后期加大刺激力度，甚至希望央行能够全面降息或全面降准。但是，日前李克强总理在访问欧洲期间的重要讲话，以及央行、财政部领导在上周末的讲话，表明政府今年不会推强刺激政策，改革就是最大的刺激，政府更加关心就业的增长，重视区间调控和定向调控，而不太关心GDP增速是否一定达到7.5%，在很大程度上浇灭了市场对于央行全面降息或全面降准的预期，令市场多头有点失望。

　　改革利好值得期待

　　近日，政策利好不断推出，但是超预期利好并不多，对于股市的刺激作用有限。既央行宣布房产信贷新政之后，10月9日，住房城乡建设部、财政部、人民银行联合印发《关于发展住房公积金个人住房贷款业务的通知》。房产贷款新政和住房公积金房贷新政，将有助于刺激房地产回暖，但是实际效果需进一步观察。考虑到今年没有推出2008年类似的4万亿刺激政策，上述新政对于楼市的刺激效果将远远低于2008年同期政策，对于地产及相关板块股票的利多影响也有限。

　　10月14日，央行再度出手引导资金利率预期下行。当日央行开展200亿14天期正回购，中标利率3.4%，比上一次降10BP，再创三年半以来最低。央行降低正回购利率，是执行降低社会融资成本的政策，但是并不意味着今年后期央行会全面降息，其对于股指期货利多影响有限，远远低于同期对于国债期货的利多影响。

　　10月20日至23日，十八届四中全会即将召开，主题是研究依法治国，市场对此会寄予厚望。如果该全会能够出台超预期的改革和政策利好，将有助于后市股指期货走出近期的箱体震荡区间，打开新的上行空间。

　　周边市场阴云密布

　　近期，以美国三大股指为代表的全球主要股指均出现较大幅度的调整，特别是美国股指持续大幅下跌，对于国内A股和股指期货的利空影响不容忽视。今年下半年以来，美元指数大幅走高，美联储明年中期加息预期大增，引发市场对于国际资金回流美国，外资流出压力加大，也对于A股和股指期货产生不可忽视的利空影响。此外，以原油、黄金、煤炭、钢铁等国际、国内大宗商品期货价格大幅走低，也在很大程度上对于资源类股票产生较大的下行压力。

　　期指主力持仓方面，10月14日，IF1410持仓前20名会员大幅减持空单14918手，减持多单7671手，减持净空单7247手；IF1411持仓前20名会员增持空单10452手，增持多单9410手，净空单增加1042手；IF1412持仓前20名会员增持空单1349手，增持多单1545手，净空单减少196手。IF1410、IF1411和IF1412持仓前20名会员累计减持净空单6401手，或许意味着后市股指期货下调空间有限，并有可能再度反弹。