泰达宏利投资总监梁辉:2015年将成转型企业证伪年

　　■本报记者 赵学毅

　　10月23日，国内第一只关注中国经济转型过程中投资机遇的基金——泰达宏利转型机遇股票基金正式发行，基金经理将由泰达宏利基金投资总监梁辉亲自担纲。针对目前各类企业一窝蜂转型的局面，梁辉在接受《证券日报》基金新闻部记者采访时表示，经济转型的风格将会持续，并在市场中形成各式各样的热点。

　　今年的转型企业中，进行定增和跨界重组的企业处于一个鱼龙混杂的格局，在明年会有一个证伪的过程。今年的转型以民营企业为主，从近期国企改革加速的情况看，明年国企改革有压力、有冲动，国企改革将成为市场的强驱动力之一。

　　转型预期形成结构性牛市

　　10月23日，上证指数再度下跌1.04%，报收2302.42点，该指数自10月份以来已经累计下跌2.60%，不过年内仍上涨8.81%。对此，泰达宏利基金投资总监梁辉表示，纵观今年的市场表现，基本上是合理的，转型预期形成结构性牛市。

　　“今年的市场行情不同于往年的牛市，经济基本面和企业基本面不给力，是以企业重组与经济转型的预期来形成的结构性牛市。”梁辉认为，从宏观面讲，虽然经济增速下行，但是流动性比较宽松，所以市场不会出现单边牛市，而是以结构性市场为主；从上市公司层面来看，绝大部分上市公司是传统行业公司，处于增长预期乏力的状况，而且多数为民营企业，有强烈的转型冲动，在这样一个大背景下，许多民营企业选择了转型；从投资者结构来看，近两年一些产业资本，例如私募基金，对资本市场的影响加大，这是因为公募基金以长期投资为主，极少介入企业经营，而产业资金更倾向于介入企业的经营层面。

　　明年将成转型“证伪”年

　　据记者了解，今年是转型第一年，定增、跨界重组等都是上市公司转型的噱头，并且企业之间鱼龙混杂，有的是真实在做转型，但也有不少企业为了做转型而转型，风险很高。对此，梁辉表示，“资本市场对转型的关注度没有那么高，所以这样的一种格局在明年都会形成一个证伪的过程。所以，我觉得明年市场应还会延续今年的风格，经济基本面没有太大变化，企业转型的冲动、产业资本的介入热情也跟今年差不多。”

　　“今年是以民营企业做转型，但是从近期来看，国企改革也在加快，国企也有转型的压力和冲动。”梁辉进一步表示，“所以，我觉得明年的转型在国企方面也会有，伴随着改革也会有这方面的动力存在。国企改革将成为明年市场的强驱动力之一。”

　　公募基金欲作组合投资

　　值得注意的是，在企业转型的投资机会方面，公募基金很难把握。今年的市场是被产业资本主导的，企业大股东想好要转型，就会通过定增等方式去实施，这跟企业的历史经营相关性很低。而公募基金的投资往往是根据一个企业的历史经营状况、核心竞争力去把握投资机会，这就增加了投资难度。

　　谈到泰达宏利转型机遇基金看好哪些转型机遇行业时，梁辉明确表示，企业转型机遇的产生和发现并非无迹可寻。他表示，七大新兴产业是他比较看好的，比如节能环保、新能源、新能源汽车、新材料、高端装备、科技、医药等，尤其是高端装备中的军工、智能机器人、智能装备；还有新能源的光伏行业、科技方面的互联网金融、医药方面的医疗服务等，都是比较看好和关注的行业。其次，在国企改革中，泰达宏利基金会采取不同于以往集中式的投资方式，将根据国企的经营指标进行筛选组合，以组合方法进行投资。

　　据《证券日报》基金新闻部记者了解，梁辉先后管理过泰达宏利基金旗下八只股票型基金和两只偏股混合型基金，均获得良好的收益回报，历任基金几何平均年话收益率为11.09%。