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有色金属股期映射 分化可能成为主旋律

2014年10月29日 16:44 来源:中国证券报 参与互动(0)

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  3月以来,有色金属期货延续4个月的“击鼓传花”仍令投资者记忆犹新。虽然此后步入下行行情,但近期,铜、铝和铅等有色金属品种出现了一定企稳甚至反弹迹象,让市场对“梅开二度”行情有所期待。值得注意的是,不仅是期货品种,在A股市场,相关股票也出现反弹的迹象。

  有色金属股期映射

  经历了7月底以来的普遍下跌之后,近期有色金属期货板块出现止跌迹象。昨日,沪铜主力合约1501上涨350元/吨至47540元/吨,涨幅为0.74%,领跑有色金属品种。据中国证券报记者统计,自10月17日起,沪铜主力合约在8个交易日内已累计上涨1.13%。

  其实,近期沪锌、沪铝和沪铅等品种均有所企稳,最近8个交易日分别累计上涨1.47%、0.91%和0.37%。在此期间,文华有色板块指数累计上涨0.84%。

  “有色金属反弹的原因有两点。第一,从基本面上看,铜主要运用于电缆制造,而近期相关部门再次强调未来四年特高压电缆建设进入常态,对铜的需求料提升,短期提振了铜价。第二,近期由于经济数据疲弱,市场对政策面利好较为期待。”兴证期货分析师李文婧表示。

  首创期货分析师陈君认为,有色板块整体企稳且呈现接替性反弹,有一定情绪面因素影响。具体而言,铜、铝和锌等金属基本面不同,对于铝、锌而言,长期供应端偏好,因此带动长期重心上移。

  市场人士指出,近期伦敦金属交易所(LME)年会上传出对2015年矿山乐观看法的利好消息,使市场情绪面好转。同时,欧洲银行在压力测试后,市场恐慌下降。此外,有消息称LME的铜库存仓单被一家大机构大量持有,有传统的逼仓做法嫌疑。这都有助于有色金属的涨势。

  据悉,在伦敦金属交易所,超过一半的铜库存目前都掌握在一位买家手中。上个月,这位买家最多时甚至持有90%的LME注册仓库中的现货铜,相当于14万吨。截至10月22日,这位买家仍持有50%-80%的LME铜库存。按照当前LME三月期铜价,这些现货铜总价值在5.35-8.5亿美元之间。

  值得注意的是,出现反弹的不仅是有色金属期货。本周以来,在A股市场,有色金属板块的股票也开始表现出反弹势头。例如,涉及铜产业的云南铜业、铜陵有色、金岭矿业和西藏矿业等股票,本周分别上涨3.1%、2.62%、2.5%和2.13%。

  “期货价格和股票价格相关度比较高,而且很多时候是期货价格略微领先于股票。其原因主要在于,有色金属价格能够影响有色行业相关企业的利润。有色金属价格拉升,就会拉升矿价,使企业利润转好。此外,有色价格拉升之后,有色金属加工费往往也会增加,也会使得冶炼企业的盈利改善。”李文婧分析。

  中银国际期货有色金属分析师也表示,有色金属相关股票一直与期货价格存在相关性,大型投资机构的增加,进一步导致资产配置相关性得到提升。另外,利用期货的杠杆拉高期货价格,带动相关股票板块,从资金的利用效率看也比较合理。

  分化可能成为主旋律

  展望后市,对于有色金属价格而言,分化或是主旋律,这不仅表现在不同品种走势之间的分化,还表现在同一品种的期价和股价之间的分化。

  “不同有色金属价格之间还是会存在一定分化,锌相对较好,铜可能依然较弱。因此相关股票涨跌也会出现一定分化。可以关注基本面较好的有色品种及其相关上市公司股票。”光大期货分析师李琦指出。

  中银国际期货分析师也认为,2015年可能是有色金属走势分化的时点。其中,对于铜,由于预计将出现6年来首次较大过剩,铜价重心可能下移。对于锌,明年或关闭几座矿山,供给转向短缺,锌价或进一步走高。对于铝,消费需求将会好转,不过受到相关融资下降的拖累,以及中国新增产能的不确定性,铝价上行空间有限。对于铅,因为电动自行车等消费平缓,整体需求平淡,预计铅价整体表现相对较弱。

  而在同一品种的股价和期价之间,李文婧表示,短期来看有色金属期价和股价可能延续反弹态势,不过长期来看,股期价格也可能出现分化。随着铜矿逐步过剩,铜价会有所下跌,但铜冶炼企业的盈利反而因为原料下跌获利,今年铜的加工费有所抬升正说明了这一点。因此,相关企业股价可能走好。所以,有色反弹后可能走入长期熊市,但股票表现略强。

  国际投行高盛也认为,中国楼市需求减弱将导致铜价出现进一步的下跌,金属及矿产类资源的价格都出现较为明显的回落。随着中后期循环疲软的到来,预计铜价面临进一步下跌的压力。

  不过,光大期货有色金属研究总监徐迈里提醒,从近期LME市场来看,铜期货升水再度涨至80美元/吨,基金逼升水行为再度启动。一方面,逼升水并非逼铜价,因此铜价不会因逼升水而猛烈上升;但另一方面,升水会使得铜价更为坚挺。总体而言,铜价短期反弹行情仍未结束。

  实习记者 叶斯琦

【编辑:张明燕】
 
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