沪指百余点剑指2400 融资下降融券上升风险别忽视

　　美国终止QE对全球资本市场带来一定的冲击，不过A股再次独善其身，三天大涨了百余点，上证指数也再次逼近2400点。有分析认为，对A股来说，QE的负面影响基本消化，随着经济增长质量的提高，A股估值水平总体上会逐步上升。

　　不过，短期而言，被当作投资指南针的融资融券出现变化，融资规模下降而融券攀升。因此，有业内人士建议，在追涨中别忽视潜在风险。

　　文/表 记者张忠安

　　资融融券总量

　　截至10月29日，沪深两市的融资融券余额累计为6955.99亿元，加上30日的新增量，预计已逼近7000亿元。

　　融券做空

　　做空的融券力量却在上升，截至10月29日沪深两市融券余额为41.16亿元，环比上涨了11.31%。而28日融券余额也大幅增加了13.97%。两天的增幅均创下今年10月9日以来高位。

　　融资做多

　　融资买入的规模增幅放缓，其中，截至29日的融资余额为6914.83亿元，环比下降了0.02%。而28日当天融资余额环比下降了0.44%。这也是从今年10月8日以来首次出现环比下降。

　　在隔夜美国股市集体下跌以及亚太市场表现分化中，A股继续特立独行。截至周四收盘，上证指数在大盘股的带动下上涨了0.76%，而过去三个交易日，累计上涨了100多点，指数也创下20个月以来的新高。有分析认为，在稳增长带动下，基建、铁路、基础设施等大盘股启动，推动指数。

　　周四早盘，两市小幅低开，随后震荡上行，在国务院力推六大领域消费的利好刺激下，相关主题表现抢眼，加之券商等权重股的上行，市场买盘活跃。截至收盘，沪指报2391.08点，涨幅0.76%，成交2266.11亿元。深成指报8090.55点，同前一交易日变化不大，成交2106.49亿元。创业板涨幅较小，当天仅仅上涨了0.28%。

　　值得注意的是，昨日市场上表现较强的多数为铁路、基建、基础设施等相关大盘股，其中马钢股份、广深铁路、中国中铁涨停，中国铁建、中铁二局、大秦铁路等个股涨幅居前。在流通市值前35家公司中，下跌的个股仅仅7只。

　　有分析认为，国务院力推六大领域消费，上交所本周末恢复沪港通测试等利好消息基本消化掉美联储退出QE的影响。万联证券首席投资顾问古振华分析指出，中国A股大概在去年初就已不断地消化美联储退出的预期，当前已对QE退出反映较充分，预计不会对国内资金流动带来大的影响。而目前虽然三季度经济增速较低，但经济质量在提高，降低市场风险溢价，利于A股估值中枢的回升。

　　融资增速放缓融券规模上升

　　值得注意的是，本轮上涨行情在很多业内人士看来，是投资者杠杆融资买入，使得市场新增资金大幅增加，不但拉升股指，而且融资融券变化同股价基本成正相关。不过，记者发现，最近两个交易日，融资规模开始下降，反而融券做空明显攀升。有机构指出，在短期急速反弹后，投资者要警惕两融业务的变化。

　　中金公司分析师王汉峰表示，年初至今融资余额增长率和股票收益率间存在明显的正相关性。且融资余额市值占比较高的股票通常具有较高的收益率，占比排名前50 只股票年初至今的平均收益率高达38.9%，全部900 只可融标的平均收益率亦高达28.5%，远远超出市场平均水平。因此，融资规模增速放缓，可能意味着短期投资者获利了结的欲望较大，不排除影响个股表现。

　　“现在A股的融券规模很小，即使日均环比上涨，也不一定会打压股价。但如果融资放缓，甚至出现下降，则对市场的影响可能就比较大了。”广州一位券商投资经理对本报记者表示。