中航证券:军工股并未透支未来业绩
近日,中航证券军工高级研究员李军政做客证券时报网财苑社区,就军工板块发表了自己的观点,以下是整理的访谈精华。
财苑网友:军工股此次牛市的逻辑是什么呢?
李军政:军工股此次牛市的逻辑,我认为最根本的是市场清晰地认识到,军事工业是国家间竞争的核心组成部分,在中国崛起和本轮经济转型升级的过程中,代表了中国高新技术产业的发展方向,将成为中国新一轮科技革命的发动机。军工是改革释放红利最大的行业之一,将会成为中国本轮经济大周期中最受益的行业,未来十年是军工的黄金十年。
财苑网友:军工股涨幅这么大,是不是透支了未来的业绩?
李军政:军工股涨幅大,并非透支未来业绩,反而正是因为市场看好军工股未来的业绩。军品定价机制改革之后,成本加成5%的限制会被解除,军品这种事关国家安全的高科技产品,其毛利率和净利率一定会远高于民品,从现在民营上市公司的军品利润率就可以看出。此外,中国军品的出口近几年也表现良好,现在排名世界第四,预计很快就会超越德国成为仅次于美俄的世界第三大军火出口国,而军火出口的利润远高于内销。所以,从内外两个方面考虑,军工上市公司未来的业绩跟现在完全不是一个量级的。
财苑网友:军工股强势上涨的背后,会不会隐藏着风险呢?
李军政:军工的强劲是由于军工改革的大背景引发的,它今后的走势也应该由这个大背景的发展变化来决定,传统的分析方式需要适应特殊背景下产生的新特点和新规律。如果我们预计明年军工改革的步伐不但不会停止而且还会加快,今年预期的很多具体的改革政策将出台和落地实施,那么我们就应该用突破常规的眼光去对待它。如果投资者从技术面上认为短期波动风险较高,可以等待回调低位盘整的时候介入。
财苑网友:四季度军工是否仍有上行空间?
李军政:四季度是否有上行空间,取决于军工是否存在影响估值的驱动因素。考虑军工行业四季度可能的驱动因素,我们认为可能包括珠海航展、大型客机总装、航空发动机、北斗导航、通用航空等。所以,我认为在板块估值逼近历史高位的情况下,四季度军工仍有上行空间。
财苑网友:投资者应该对军工股板块采取什么样的投资策略?
李军政:目前,军工板块估值已经逼近历史高位,存在较大的压力。分别从短、中、长线的角度,投资者应当采取事件驱动型投资策略,潜伏短期有重组预期的股票、未来战略投资需求巨大领域的股票。如果对具体标的投资逻辑不太清楚,可以采取投资军工指数基金的办法。