225股今年逆势下跌 三大成因揭秘

　　证券时报记者 罗峰

　　今年前10个月，上证指数上涨14.38%。个股层面，牛劲迸发，板块轮动持续性尚佳，赚钱效应正在显现。同时，很多股票积累较大涨幅，获利盘抛压不时涌现，选股难度大增，从远远跑输大盘的个股中淘金也是一种策略。

　　证券时报数据统计显示，今年以来涨幅超过100%的股票有199只，涨幅超过50%的股票有858只，涨幅超过20%的更多达1723只。在高送转、重大资产重组、业绩大幅增长等催化剂支撑下，营口港、利达光电、松辽汽车、新开普等牛股录得300%以上涨幅。由于混合所有制改革、自贸区等热点题材经过数番轮动，在资产重组消息或预期之下中小市值股票涨幅更是惊人。部分踏空行情的投资者如果追求安全边际则面临几乎无股可选的局面。

　　同时，数据显示，部分股票严重跑输大盘，有225只股票今年以来累计录得跌幅，其中20只股票下跌20%以上。今年以来，跌幅最大的前5只股票为双汇发展、大华股份、海宁皮城、富瑞特装、杰瑞股份，这也是A股市场仅有的跌幅超过30%的5只股票。

　　逆势下跌的股票有如下特征：一、基金重仓股。双汇发展有28只公募基金入驻，另有多家QFII、RQFII和社保基金组合驻扎，前10大股东有8家是机构投资者。大华股份前10大股东有一半是机构投资者，第三季度仍有19家公募基金入驻；海宁皮城算不得基金重仓股，但前10大流通股东机构席位也有5席，其中社保组合2家、保险1家、公募基金1家、私募基金1家。富瑞特装有13家基金驻扎，前10大流通股东6家是机构，其中4家基金、2家社保组合。杰瑞股份是典型的基金重仓股，前10大流通股东6家是机构，其中5家基金、1家社保组合，入驻的基金总数较往年减少，但仍多达39家。

　　二、业绩下滑。双汇发展今年前三季度净利润同比增长11%，但相对于去年的高增速明显下滑，相对前年势头则下滑更明显。大华股份前三季度营收增长43%，净利增长18%，比起去年61%、前年85%的净利润高增速也是下滑。海宁皮城前三季度净利润增长率0.17%，2013年度为47%。富瑞特装今年前三季度净利润增长率9.6%，2013年度利润增速则超过100%。不过，并非所有的逆势下跌股都存在增长乏力的情况。跌幅榜第5名杰瑞股份保持了较高的增长，今年前三季度净利润增长率仍高达46%。跌幅榜第6名光明乳业在2013年度30%的利润增长基础上，今年前三季度又实现了32%的净利润增长。

　　三、上一年度已有较大涨幅。今年逆势跌幅较大的基本为去年积累巨大涨幅的牛股。今年跌幅前列的个股中，去年双汇发展涨65%、大华股份涨76%、海宁皮城涨57%，富瑞特装、杰瑞股份作为2013年的明星牛股涨幅分别高达132%、117%；北京君正去年涨207%（今年跌19%）、德赛电池去年涨130%（今年跌21%）、光明乳业去年涨128%（今年跌29%）、华谊兄弟去年涨284%（今年跌15%）……

　　分析人士指出，从表面看，部分机构重仓白马股远远跑输大市，是因在今年中小市值股票主导的题材轮动中，游资不愿给机构重仓股抬轿而股性不够活跃，又因业绩增速放缓，遭遇部分机构减持，买盘不济因此录得跌幅；但这些股票即使业绩增速放缓，也是基于以往高增长率的高基数，从净资产收益率等财务指标看，依然比许多热炒的利润负增长股票业绩远要优良，这些股票的细分行业龙头地位也多数未遭颠覆；从市场角度说，前期涨幅过大、今年上涨无以为继，这是大部分今年逆势下跌股的主要面目。从数据上看，2013年涨幅翻倍的个股，今年大部分走势较为难看，从一个跨年周期的角度看，其实反映了这样一个心理预期：去年、今年的整体板块轮动中，部分去年涨幅过大的股票今年调整，部分去年走势弱的股票今年走牛。

　　分析人士指出，从选股角度，由于一年时间的消化，部分个股在沪指创年内新高时股价却处于年内低点，寻找风险在一定程度上得到释放、业绩前景依然不错的股票，可以布局来年行情。同时，2013年的翻倍牛股在2014年逆势下跌，也提示今年诸多牛股需谨防明年走势反转。

　　今年以来跌幅最大的前20只股票

　　代码 简称 今年以来跌幅（%） 去年涨幅（%） 动态市盈率 前三季净资产收益率（%） 前三季净利润增幅（%） 行业

　　000895 双汇发展 -37.13 65.33 14.87 22.06 11.56 食品饮料

　　002236 大华股份 -36.38 76.80 31.39 15.22 17.64 计算机

　　002344 海宁皮城 -33.51 57.29 14.51 19.05 0.17 商业贸易

　　300228 富瑞特装 -32.88 132.65 29.60 14.92 9.59 机械设备

　　002353 杰瑞股份 -30.07 117.16 25.55 15.36 46.18 机械设备

　　600597 光明乳业 -29.45 128.72 35.01 9.30 32.02 食品饮料

　　002266 浙富控股 -25.08 191.46 112.95 2.99 -3.70 电气设备

　　000921 海信科龙 -24.96 71.72 12.52 22.79 -38.36 家用电器

　　300146 汤臣倍健 -24.71 89.46 27.85 20.55 35.37 食品饮料

　　300149 量子高科 -24.25 147.47 58.71 4.97 7.69 农林牧渔

　　601633 长城汽车 -23.39 76.40 12.51 18.83 -9.49 汽车

　　002416 爱 施 德 -23.04 248.07 213.94 1.14 -90.70 商业贸易

　　002310 东方园林 -22.73 3.96 30.57 7.79 -18.10 建筑装饰

　　002241 歌尔声学 -22.73 67.84 28.82 15.77 28.24 电子

　　300215 电 科 院 -22.63 115.60 83.77 4.32 -59.79 电气设备

　　000049 德赛电池 -21.30 130.80 39.21 24.40 25.60 电子

　　600527 江南高纤 -21.19 53.18 35.23 5.05 -46.29 化工

　　000538 云南白药 -20.91 50.79 21.48 19.59 10.55 医药生物

　　600389 江山股份 -20.88 177.34 23.97 14.81 -19.44 化工

　　罗峰/制表