橡树资本看好中国等新兴经济体股市

　　在APEC峰会召开之际，11月4日，橡树资本联席董事长兼联合创始人霍华德·马克斯与中国投资者对话，综合分析了当今世界经济形势，建议投资者在近期全球投资环境下采取审慎态度。相较于美国市场，霍华德更看好以中国为代表的新兴经济体市场。

　　谈到美国股票市场，霍华德表示，“现在全球的投资环境好坏不一，但大致都属于一个低收益的环境，而美国虽然连续三年处于牛市，但是美股在某种程度上并不受投资者偏爱，持有量偏低。低利率水平虽然使经济得以逐渐复苏，但是随着量化宽松政策的逐步退出为未来增加了不确定性。”美国股市这三年增长了百分之六十多，现在价格处在合理范围内偏高的水平，而对于价格不低的股票来说，投资者很难寻找到实惠的资产，同时发行方和卖方掌握主动权，这可能是一种逐底竞争，由于美联储调低利率，投资人在国债、货币市场工具或高评级债券上的投资收益不尽人意，因此他们只能被迫追求风险更大的投资，这会导致投资有失审慎。

　　相较于美国股市，欧洲的股市则显得有些疲惫不堪。霍华德·马克斯指出欧洲经济可能已经触底，但其政治走向仍未明朗，因此很难找到那些显而易见的投资机会，那些安全的、优质的大型企业股票价格并不低，因此投资并获得高额利润的机会不明显。

　　日本的经济近年来一直处于萎靡状态，虽然10月31日日本央行决定扩大资产购买规模，将基础货币年供应量由70万亿日元增加至80万亿日元，将日本债券购买规模每年增加30万亿日元，给“安倍经济学”注入一剂猛药，但这一举措能否真正激发日本的经济活力，日本多数经济学家并不看好，因此日本股市的投资价值显然不值得期待。

　　霍华德认为，相较于以上几个经济体，以中国为首的新兴市场则更具投资潜力。由于起点较低以及人口统计特征，新兴市场股票具有极佳的长期潜力，此外，中国股市在经历了漫长的熊市后，股票价格经历了一轮又一轮的调整，现在的价格处于一个合理范围内且不高，这也带来具有吸引力的估值。

　　除此之外，随着沪港通概念的推进，中国的股票市场正在逐渐向全球开放，全球资金有了直接投资A股的便利途径，有利于内地资本市场进一步对外开放，不仅能让境外资金方便进来，境内资金也能够顺利走出去，促进内地证券市场的成熟与发展，伴随着APEC峰会，沪港通也越来越明朗，香港特首梁振英在出席行政会议前表示，APEC会议期间，他会向中央政府探讨沪港通何时开通，寻求中央支持沪港通尽早开通。这无论是对香港的金融事业，还是对内地的股市发展都大有好处。

　　霍华德最后表示，“作为管理人，我们不能够预知未来，特别是宏观意义上未来情况，但我们可以做到的是辨别具有高收益潜力的资产类别，制定战略及方针，通过描述资产类别来协助传达资本配置决策，同时努力做到比其他人更加熟悉公司、行业和证券的情况，并探寻实惠的选择，避免购入溢价证券。我们能够控制风险，管控自我和个人情绪，做一个反向投资者，逆势而行。”