低库存无奈弱需求 螺纹反复震荡

张常春/制图

　　证券时报记者 沈宁

　　现货涨期货跌，远期期货贴水扩大，在低库存和弱需求的博弈中，螺纹钢市场进入震荡反复期。多数分析人士认为，钢市短期继续下跌空间不大，期货或出现修复性反弹，但空间有限。

　　昨日，螺纹钢期货低开后小幅反弹。主力RB1505合约收报2558元/吨，较前日结算价下跌4元或0.16%，当日减仓54998手至290.7万手，成交量略有上升。现货市场方面，全国多数地区现货报价小幅上涨，上海地区HRB400螺纹钢现货报价为2940元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。

　　自9月份以来，国内现货钢价表现持续强于期货，具体表现为价格下跌时现货跌幅远小于期货，价格上涨时现货涨幅远大于期货，如9月份国内现货价格下跌100元/吨，但期货价格跌幅达到400元/吨，10月份至今国内现货价格上涨140元/吨，但期货价格只上涨了2元/吨。现强期弱的现象，导致期现价差不断扩大，目前上海市场螺纹钢价格相对于期货价格升水幅度已达到400元/吨左右。

　　西本新干线首席分析师邱跃成表示，10月以来国内现货市场走强的原因主要还是供需层面出现改善。供应方面，在8、9月份国内钢价大幅下跌之后，10月份国内钢厂安排检修增多，10月上旬和中旬重点企业粗钢日均产量分别为180.3万吨和176.29万吨，环比分别增长0.96%和下降2.25%，产量总体呈小幅下降态势。而9月份国内钢材单月出口量高达852万吨，创下历史新高。9月份国内粗钢资源供应量为5994万吨，同比下降5.8%。10月下旬至11月上旬，受APEC会议环保治理影响，华北地区不少钢厂均出现减产的情况，市场资源供应压力明显减轻。

　　需求方面，“金九”季节的销量表现令人失望，但“银十”季节的销量表现却超出市场预期。10月份国内房地产相关限贷、限购放松政策密集出台，带动国内多地楼市成交出现好转。同时，铁路、水利等基础设施建设加快，也对国内钢市需求形成提振。加之随着钢价回暖，前期受到抑制的终端需求逐步释放，市场中间备货需求也出现增加，市场整体需求表现明显好于9月。

　　在供需形势改善的情况下，国内钢材市场库存量持续下降。截至10月31日，全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量为1054.13万吨，扣除国庆长假期间库存回升的因素，已连续33周出现下降，累计降幅达49.16%，较去年同期下降24.03%，处于2009年8月以来的最低水平。多地市场处于资源规格不齐的现象，低库存对国内现货钢价走势形成较强支撑。

　　“对比现货，近期钢材期货表现则相当疲弱，主要还是对于远期市场预期悲观的原因。一是我国经济面临下行压力，尤其是房地产市场转入深度调整，市场对未来经济形势普遍不看好；二是铁矿石市场供大于求态势确立，明年国际主要矿山仍将大幅增产，矿价下行的预期也较为普遍。不过短期来看，期货价格有修复的需要，毕竟价差有点太大了。”邱跃成称。

　　国泰君安期货分析师刘秋平认为，10月钢市总体表现良好，现货需求有所复苏，钢价也有阶段性的止跌企稳，而11月为传统的淡季，需求预计会有一定程度的回落。同时，北京正式进入了APEC模式之后，北京市场出现供需两弱的局面。目前来看，由于钢厂库存和社会库存都处于低位，风险累积仍不够，螺纹钢趋势性下跌或还未确立，或仍将以震荡反复为主。