创投机构盯上新战场 掘金新三板

　　昨天上市的新股合锻股份上涨了43.9%，但与新三板挂牌企业的涨幅相比，只能算是小巫见大巫。昨天卓华信息挂牌成交价从1.8元涨到了9.36元，涨幅达到了420%。绿创设备、九洲光电的涨幅也超过50%。

　　新三板的财富神话，早已吸引了嗅觉灵敏的创投机构。从协议转让到参与定增，再到最近的直接挂牌新三板，创投机构对新三板的热情也越来越高。

　　中科招商一口气融资90亿

　　新三板将迎来第二家PE

　　在新三板挂牌交易的1281家公司中，九鼎投资绝对算得上是大哥大。昨天新三板一共成交1135.59万股，成交金额为6515万元。其中，拥有PE概念的九鼎投资成交了251万股，成交金额为1441.61万元，占所有成交量的22.12%。

　　九鼎投资很快就将迎来同行，另一家PE机构中科招商挂牌新三板的文件，已经在全国中小企业股份转让系统上公示，计划向不超过30名特定投资者募集不超过90亿元资金。这也刷新了此前由九鼎投资创造的35.37亿元的纪录。以发行5亿普通股募资90亿元计算，中科招商本次定增发行价格为18元/股。

　　挂牌申报文件显示，截至8月31日，中科招商管理基金111只，基金认缴规模约达607亿元。在32个退出项目中9个通过IPO方式退出，退出金额30.59亿元。2012年、2013年、2014年1～7月，中科招商营业收入4.65亿元、4.39亿元、2.18亿元；分别实现净利润1.85亿元、2.96亿元、1.96亿元。

　　在中科招商之后，浙江本土的PE老大硅谷天堂也在筹划挂牌新三板，主办券商为中信建投。

　　“按照现在的上市条件，多数创投企业都不具备直接IPO的条件，挂牌新三板，一方面可以理顺创投内部的资产结构，另一方面可以实现资产证券化，通过并购、交易转让等途径，为原有的股东提供更多的变现机会。”本报钱哥理财专家、长城证券投顾林毅表示，在直接登陆A股有障碍的情况下，创投选择新三板挂牌实现了曲线上市。

　　3成挂牌企业有创投股东

　　定增成机构寻宝途径

　　截至昨天，新三板的挂牌企业达到1281只，市值3400亿元左右，直接融资超过100亿元。新三板负责人预计，到今年底，挂牌公司将突破1500家。

　　尽管引进了做市商制度，但新三板的成交活跃度仍有待提高，昨天只有92家挂牌企业出现成交，合计成交了595笔，成交金额也只有6515万元，不足沪深股市成交量的0.5%。

　　不过，与二级市场上通过协议转让或做市转让买入股票相比，机构参与定向增发的热情要高很多。日前，新三板公司竹邦能源称，公司拟以5元/股向北京万鼎安华投资公司定向增发，比竹邦能源当天的收盘价2.9元高出了七成多。

　　不少PE机构近期密集调研新三板公司，新三板已成为PE掘金的新战场。根据投中研究院不完全统计，目前新三板有超过30%的挂牌企业具有VC/PE背景。而实施做市商转让方式的近50家企业中，前十大持股股东中出现PE/VC身影的企业多达30余家。

　　另据不完全统计，2014年上半年，65家实施定向增发的新三板企业中，有35家公司活跃着PE/VC机构的身影,共计有80家创投参与定增。

　　在今年参与新三板公司定增的PE/VC机构中，除了国有投资机构外，还出现了不少私募及券商直投子公司的身影，如亿润创投、申银创新证券投资公司，而二级市场著名的“定增王”江苏瑞华则出现在众合医药的定增案中。

　　浙江创投机构硅谷天堂也已通过定向增发投资了易维科技、亿童文教、工控网三家新三板公司。

　　医药和互联网公司最受宠

　　转板政策成最大期待

　　众多创投一掷千金入股新三板公司，最大的期待就是转板A股上市。根据统计，目前已经有8家新三板公司通过IPO的方式转板成功。分别是久其软件、北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技、安控科技。

　　除了IPO外，被上市公司并购也是一大退出渠道。今年，新冠亿碳、瑞翼信息、金豪制药、屹通信息等10家新三板企业被并购。

　　继做市商制度推出之后，新三板的优先转板制度是PE期待的最大政策红利。有消息称，将来新三板将推出绿色转板制度，新三板挂牌企业如达到股票上市条件的，可通过“介绍上市”方式登陆沪深交易所申请上市交易。

　　根据Wind数据统计，若以“挂牌至少满一年”的标准来看，共有351家企业，占比29.82%。最近在新三板上市的互联网公司成交明显活跃很多，去年亏损1.42亿元的中搜网络，昨天的协议转让价达到了25元/股。