A股这个冬天不太冷 战略布局改革与转型

　　证券时报记者 汤亚平

　　本周恰逢秋冬交替时节，政策面虽然暖风频吹，但A股市场的走势却让人纠结。周四沪指下探至2401点，表明2400点有强支撑。周五正值传统立冬节气，沪指一举攻克前期高点2444点，再创反弹以来新高2454.84点，午后冲高跳水，盘中最低探至2407.44点，但收盘仍收于2418.17点，再次确认2400点的有效支撑，整体市场活跃度不减。

　　大盘震荡 个股分化

　　起于7月下旬以来的本轮上攻行情，至今已运行超过3个半月时间，其中上证指数从最低2049点反弹至最高2454点，上涨逾400点，涨幅近20%。进入四季度以来，市场对股指的恐高情绪一度有所增强，消化获利筹码势在必行。因此，股指在2400上方的波动会比较复杂：一方面面临获利盘和解套盘的双重压力；另一方面，2400点上方面临去年2月份年内高点2444点和前年2月份高点2478点这两个重要的历史阻力位。因此，短期震荡洗盘属于正常走势。

　　值得投资者引起重视的是，近期个股出现加剧分化。一方面，兰石重装一路强势涨停，带动次新股明显活跃。受益政策扶持的国产软件、核电、高铁板块表现出众。另一方面，上市公司三季报收官，整体业绩增速放缓，不少公司业绩下滑，目前炙手可热的次新股成为业绩变脸的重灾区。在这样的背景下，趋势走坏、机构资金调仓的股票面临的风险较大。

　　A股这个冬天不太冷

　　虽然冬天来了，要防范“黑天鹅事件”降临，但在政策暖风频吹之下，A股这个冬天不会太冷。

　　李克强总理本周主持召开国务院常务会议，决定削减前置审批、推行投资项目网上核准，释放投资潜力和发展活力。会议还部署加强知识产权保护和运用，助力创新创业、升级“中国制造”，推进软件正版化。

　　缺乏知识产权保护一直是制约国内创新发展的症结所在，如今在依法治国护航下，企业创新活力将被激发，企业竞争力随之快速提升。对资本市场而言，国产软件将再成炒作标的，毕竟进口替代空间巨大，在政策的扶持下，长久行情可期。

　　接下来的两个月投资还将加速。短短一个月内，已公布了包含铁路和机场扩建在内的2500亿元基建项目。本周，国家发改委再度发布7个新批铁路项目，投资金额总计约1998.6亿元，年末稳增长信号明显。

　　9月底上报国务院的“一带一路”规划有望近期获批。随着中央经济工作会议临近，加强全方位基础设施与互联互通建设的主题或将促进“一带一路”方案的进一步完善和加紧出台。

　　工信部也将组织制订我国机器人技术路线图及机器人产业“十三五”规划。工信部装备司要求，到2020年，形成较为完善的工业机器人产业体系，机器人密度(每万名员工使用机器人台数)达到100以上。

　　11月5日，香港交易所在第三季度业绩报告中披露，目前沪港通计划的准备工作已大致完成。与此同时，证监会在例会上称，沪港通试点的各项准备工作到了最后阶段。

　　战略布局改革与转型

　　来年的战略布局仍紧紧围绕改革与转型进行，有五大观察点值得关注：

　　观察点一：央企国资改革落到实处。国资国企改革在中央层面已基本确定各部委职能和分工，将有利于尽快推进国企改革。整体改革由中央深改组总揽，国资委负责国企的功能定位与分类改革，发改委负责制定混合所有制办法，财政部负责资本经营预算等资本管理体制改革。据了解，国务院国资委今年7月启动央企四项改革试点，目前，试点相关工作在稳步推进。

　　观察点二：价值成长仍可关注。近年来，在高成长预期下小市值股票估值高企，因对企业和产业认识的漂移，投资者可能会对这些个股的高成长性产生怀疑，从而导致股价出现高频率波动。但伴随着产业的发展和高成长性预期不断被检验，这些新兴产业的成长企业，未来仍将成为市场持续关注度焦点。

　　观察点三：转型与升级并举。转型也并非意味着都转向新产业、新经济，传统产业的升级换代也是一种企业转型的典型路径。经济转型期的政策推动，也常常创造出新的需求。而市场竞争和资源(包括环境)压力也会逼迫一些企业提高技术和管理水平，着力于技术进步和品牌价值的创造，在产业链价值模式上进行提升，为其成长性增添活力。

　　观察点四：新兴与传统并重。转型并不能把中国从劳动密集型转向科技密集型。中国最多的资源还是人，还得靠劳动密集型企业发展经济。不过这种劳动密集型企业将由发展重工业转型发展服务业。

　　观察点五：垄断行业向民企开放。转型期民间投资将唱主角，将开放包括军工在内的更多领域，甚至垄断行业让民营企业进入。