全球证交所抢单中国企业IPO

　　□金证券记者 李砾

　　由于A股压控IPO节奏，许多内地企业为加快上市步伐，将眼光投向境外，香港成为“走出去”的主战场。

　　统计数据显示，今年前10月，赴港上市的内地企业共有58家，占同期赴境外上市企业总数的77%。如今沪港通的开启，将为这股赴港上市热潮再添一把火。内地投资者对香港市场的关注提升、沪港通带来的额外巿场流动性等利好因素，成为港交所吸引内地企业IPO的“加分项目”。

　　境外上市新热潮

　　“香港市场一直是内地企业境外上市的首选。内地IPO市场暂停期间，很多内地企业选择到香港IPO，形成了赴港上市的热潮。”知名咨询公司Frost&Sullivan全球合伙人兼中国区董事总经理王昕在接受《金证券》记者采访时表示，沪港通的启动，使得内地、香港两个市场的联系更加紧密，将推动更多内地企业赴港上市。

　　《金证券》记者梳理发现，2010年赴境外上市的内地企业数量为129家。此后，受中概股财务信任危机等影响，企业境外IPO的热情逐步跌至谷底。2011年和2012年，实现境外上市的内地企业分别有75家、47家。到了2013年上半年，这一数据仅达到13家。

　　由于A股IPO审核长时间关闸，境外上市的企业数量在2013年下半年呈爆发式增长，达53家。而今年前10月，共有75家内地企业实现境外IPO，已经赶上2011年全年的数量。

　　《金证券》记者注意到，香港主板是内地企业境外上市的“主战场”。今年前10月境外上市的75家内地企业中，在香港主板上市的有57家，香港创业板1家；纳斯达克证券交易所7家、纽约证券交易5家；法兰克福证券交易所4家；伦敦AIM有1家。据悉，伦敦AIM是伦敦证券交易所的二板市场，以中小企业或高增长企业为主。

　　“越来越多原本在A股等候上市的企业转赴香港挂牌，使得港交所申请上市企业数量持续维持高位。”王昕坦言。 一份来自安永内部的统计显示，2014上半年共计有9家内地企业放弃A股排队改赴H股挂牌。

　　“今年内地企业海外上市活跃度，出现了明显的增长态势。”清科研究中心分析师陈斐向《金证券》记者表示，预计2014年四季度内地企业境外上市会更加活跃。

　　全球证交所争抢

　　内地企业纷纷走出去，对境外证券交易所绝对是利好。港交所公布的数据统计显示，截至2014年9月底，香港市场共有78家公司首发上市，融资总金额高达1311亿港元，同比分别增长95%和119%。2014年前三季度新股上市宗数创近10年来新高。

　　截至目前，A股IPO排队企业数量仍在620家左右，“堰塞湖”分流需求仍然较大。而在3月底，证监会官方微博指出，目前在审首发企业数量较多，在较长时间内难以轮到新申报企业，建议保荐机构协助发行人合理把握申报时间，同时鼓励企业到全国中小企业股份转让系统挂牌或海外发行上市。这意味着，内地企业将是全球交易所争相抢夺的“香饽饽”。

　　据统计，今年以来，已经有包括伦敦交易所、新加坡交易所、香港联交所、纽约交易所、纳斯达克交易所和韩国交易所等先后到中国内地举行IPO推介活动，并纷纷推出简化审批等优惠政策，以吸引境内企业到境外上市。

　　伦敦证券交易所集团于10月9日在北京召开IPO推介大会上，广邀投行、律师、基金公司、拟上市公司等嘉宾数百人；新加坡交易所则在山东等地举办上市研讨会，向国有企业和民营企业解释到新加坡上市的规则。相比之下，香港联交所、纳斯达克交易所等境外上市的“热门人选”，在内地的露脸更为频繁，在各色财经交流活动上出镜率较高。

　　新交所上市部主任黄良颖近日接受采访时说，新交所预计2015年将会再次迎来中国企业IPO，最近一次中企IPO是2012年7月的新开集团。去年11月，新交所和中国证监会签署了一项协议，允许中国内地企业无需成立海外控股公司就可以到新交所上市。

　　“未来企业海外上市的一个趋势是，上市门槛逐步降低，监管层也给予鼓励支持。”有中介机构人士预测。

　　沪港通给力港交所

　　目前来看，香港主板作为内地企业境外上市“主战场”的优势不变。今年前10月，赴港上市的内地企业占境外上市总数的比例达77%。

　　“沪港通的实施有效促进了内地与香港资本市场的交流和联系，未来香港市场还将是内地企业境外上市的首选。”王昕告诉《金证券》记者。

　　在王昕看来，赴港上市的整个流程和时间的可控性都非常高，从申请到批准控制在两个月之内，同时流程相对更简单便利。特别是在A股排队已经等不及的企业，股改、主管部门审批等程序原先已经做好了。在这种情况下，由A转H是非常快的。

　　对于许多内地企业关注的估值低问题，王昕表示，香港市场对于消费品、能源、科技、媒体等行业的接受度都非常高，因此在估值方面会更为理想。不仅如此，香港市场更拥有多元化的再融资渠道，来适应不同发展程度的企业。

　　北京德恒律师事务所合伙人、长期为境外IPO服务的李忠轩律师向《金证券》记者表示，“企业赴港上市的成本会比A股上市高一些，主要是律师费用和审计费用比较高。保荐收费和A股差不多，前期保荐费用在200万-300万港元之间，承销费率是募资总额的3%-3.5%左右。”但考虑到A股上市审批时间长、手续复杂等隐性成本，赴港上市不失为另一个IPO佳选。

　　“沪港通开启以后，香港市场将吸引更多资金和投资者。有了额外的市场资金加入，新股发行时就有可能获得更多的资金响应。对于内地新股、特别是大型新股赴港IPO是非常有利的。”交银施德罗一位新股研究人士对《金证券》记者指出。

　　不过，在争夺内地企业IPO方面，美国仍是香港市场的重要“竞争对手”。清科研究中心分析师陈斐指出，阿里巴巴在美国上市再次引起人们对中概股的广泛关注，国内知名交友软件陌陌也计划在12月赴美IPO，因此在2014年最后一个季度中企赴美IPO依然值得市场期待。