窝里斗致股东自曝家丑 鲟龙科技IPO存疑

    在IPO“二度闯关”之际，鲟龙科技却面临着让公司与市场监管部门都难堪的局面。

    在一场合同纠纷官司中，鲟龙科技的股东资兴良美对法院“自曝家丑”，称曾经为配合鲟龙科技上市，故意制造数据以应付证监会。

    这起IPO公司的“窝里斗”事件立刻成为市场的笑料。被曝出故意造假的“黑历史”，使原本希望成为“鱼子酱第一股”的鲟龙科技，面临IPO再次失败的尴尬。

    窝里斗致股东自曝家丑

    10月11日，证监会披露了杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司（以下简称鲟龙科技）招股说明书，本次发行不超过2035万股，拟在创业板上市。

    这次IPO对鲟龙科技来说意义重大。早在2012年，鲟龙科技在首次冲击IPO的进程中被证监会否决。

    值得注意的是，招股书中披露的一则合同纠纷将鲟龙科技的“历史污点”曝光。

    鲟龙科技招股书中“公司的重大诉讼或仲裁事项”显示，鲟龙科技和股东湖南省资兴市良美鲟龙科技开发有限公司(下通称“资兴良美”)存在一起买卖合同纠纷。

    2012年6月21日，鲟龙科技与资兴良美签署《收购协议书》，鲟龙科技拟收购资兴良美养殖的低龄鲟鱼，但收购时双方因为质量方面的分歧导致合同难以履行，后发生官司纠纷，资兴良美方面败诉，被判决解除《收购协议书》，并返还鲟龙科技定金47万元。于是，败诉的资兴良美在向浙江省高院申请再审时，曝光了鲟龙科技IPO数据涉嫌造假。据报道，法院判决书显示，资兴良美提交证据证明2012年鲟龙科技IPO时曾帮助造假以应付证监会，“2012年1月9日的养殖盘点表系为配合千岛湖公司（鲟龙科技）上市，应付证监会检查而做，并非真实数据。”

    公司历史财务数据显示，作为鲟龙科技股东及公司2010至2012年的主要供应商，资兴良美通过关联交易给鲟龙科技带来的业绩贡献十分可观，这也直接导致了2012年8月鲟龙科技第一次IPO闯关失败。根据证监会相关规定，发行人应不存在“最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖”等情形。

    “上市前哥俩好，我给你股份，你帮我造假；上市失败，兄弟反目，解除合同，法院相见。”有财经界人士如此概括这起“闹剧”。

    股东“自曝造假”事件发生后，鲟龙科技方面对此保持沉默。新京报记者致电公司询问相关情况，截至发稿未能获得公司回复。

    市场监管部门面临处罚难题

    上海市法学会金融法研究会副会长、上海嘉澜达律师事务所主任宋一欣律师认为，现在并没有IPO一次被否就终生被否的规定，所以鲟龙科技如果2年前的IPO造假被证实的话，并不影响新一次的上市申请。但他同时也认为，上市之前证监会可执行行政处罚，即公司仍然有上市的资格，但对涉嫌造假的股东和高管，实行禁入的处罚。

    对于IPO造假，常见的是上市之前就被举报出来或发现，查证属实后企业撤销资格，或者是上市成功后，IPO造假的行为被曝光，证监会再进行处罚。鲟龙科技是在第一次IPO已经被否以后，股东再曝出“造假内幕”，而“造假内幕”并非针对这一次的IPO。业内分析称，这属于是新出现的现象，尚无先例，如造假属实，是否处罚、如何处罚将成为市场监管部门面临的“新问题”。

    有投资者建议，针对IPO造假可以学习香港的方法，香港证监会规定，如果拟上市公司招股文件出现失实陈述，保荐人将负刑事责任，最高罚款70万港元并入狱3年。或者是对被曝光造假但最后IPO没有成功的企业派驻观察员，检查监督公司相关申报、披露信息的真实性。

    鲟鱼养殖主业被指“风险高”

    在“造假”问题之外，鲟龙科技还存在主业风险、经营风险等问题。

    “獐子岛扇贝失踪的事情，让我对农业股尤其是水产股不敢再碰了。”一位投资者在某投资论坛里表示，“和扇贝一样，鲟鱼的周期也很长，甚至更长，从苗种到加工成鱼子酱产品，这个过程需要7年到15年。这期间什么事都可能发生。”

    “养殖业受自然灾害影响较大，一旦发生地震等特大自然灾害，将会给养殖基地造成巨大破坏，可能导致鲟龙科技在未来3-5年内青黄不接，甚至出现净资产为负的极端情形，到时候公司可能面临被暂停上市或终止上市的危机。”某财务分析人士表示，对于农业养殖类上市公司来说，因为专业的门槛限制导致审计困难，因此这类公司造假的风险可谓巨大。“獐子岛闹出8个亿的大乌龙，现在我们也只能是对其持有怀疑而无真凭实据断定其造假。对于鲟龙科技也一样，如果不是‘窝里斗’，某些问题是很难被审计部门发现的。”

    “就算财务不造假，对于公司本身来说，鲟鱼主业也是一个高风险行业。”一位长期关注养殖业上市公司的雪球用户认为，因为鲟鱼的养殖周期漫长，因此原料雌鱼后备梯队建设需要大量时间，“即使募资项目启动，至少需要4-12年的养殖时间，短时间内无法对营业收入有明显提升。”

    “鱼子酱是奢侈食品，该消费主要依赖国外市场。”前述雪球用户称，“照这个奢侈品路线的节奏，鱼子酱的利润增长是有上限的，经济危机一来，大家都不吃了。未来的长期空间在哪里？”

    现金流问题带来经营风险

    招股书中，鲟龙科技表示，近年来，公司持续扩充后备原料鲟鱼梯队，业务规模增长较快，消耗性生物资产沉淀了大量的资金，给公司带来一定的资金压力。若公司经营活动产生的现金流量持续较小或为负，公司将面临经营风险。

    数据显示，2011年度至2013年度和2014年1至6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为896.16万元、负2177.30万元、1033.65万元和负3353.90万元。2012年和今年上半年公司现金流量净额为负，而2011年和2013年的现金流均仅相当于同期净利润的24%。

    另一方面，公司的资产负债率也从2011年的42.35%上升至今年上半年的47.29%。根据招股书透露的募资情况显示，本次IPO募资29227.18万元中，5000万元是用来偿还银行贷款的。

    □新京报记者 张泉薇 北京报道