“史上最严”退市制度严在哪儿

　　■朱宝琛

　　新的退市制度于11月16日开始实施。这一制度被称为A股市场“史上最严”的退市制度，那么，它到底严在哪儿？

　　与原有的退市制度相比，新的退市制度明确对重大违法公司实施强制退市，对存在欺诈发行、重大信息披露违法等违法行为的上市公司，证监会将予以强制退市，并分别规定了暂停上市、终止上市的标准。

　　如果这一制度能够得到落实，那么，将来如果市场上再出现类似绿大地、万福生科欺诈上市案以及南纺股份造假案，都将面临强制退市处罚。

　　实行严格的退市制度，其目的是扫清市场中的“垃圾股”，让市场更具投资价值。应当说，健全完善的退市制度，有利于实现优胜劣汰，提高市场有效性；有利于上市公司主动实施发展战略，提升公司质量，增强市场竞争力和活力；有利于培育理性投资的股权文化，保护投资者的合法权益。

　　长期以来，很多人对A股市场的退市制度颇有意见，一个重要的原因就是“垃圾股”被不停地炒作，甚至出现不少“垃圾股”股价高过绩优股的现象，导致股价被严重扭曲。

　　而随着新的退市制度的实施，“垃圾股”的风险就显现出来了。根据证监会公布的上市公司退市情形，符合20种情形中任何一种的，就要实行强制退市。

　　有分析指出，长期以来，A股市场退市制度形同虚设，一些失去持续经营能力乃至严重资不抵债的公司仍然在A股市场上招摇过市，使A股市场沦为“垃圾股”横行的垃圾场，并使A股市场估值体系严重扭曲，资源配置逆向化。随着新的退市制度的实施，这些现象有望得到解决。

　　新的退市制度已经实施，这是我国资本市场的一项重大改革，接下去，应该还会推出更多的改革，在一系列改革的推动下，我国资本市场也会朝着更加健康的方向发展。