评价沪港通不应局限于短期行情波动

　　据《新快报》报道，热议已久，让A股市场投资者翘首以盼的沪港通终于在17日撩开了面纱。但是，沪港通的开设并没有对沪港两地股市行情起到推动作用，沪指虽然在盘中创了新高，但由于缺乏买盘跟进，最终仍收出小阴线，而港股则下跌超过1%，失守24000点整数关，沪港通未能如一些市场分析人士所预期的那样迎来“开门红”行情。

　　当然，对于沪港通开设以后对行情走势会产生什么影响，不能用一个交易日的表现来论短长。但是，如果一定要认为沪港通开设以后有利于吸收海外资金进入A股，从而推动A股行情上升，这可能有点一厢情愿。海外资金固然会借道港股通投资A股，但是对于参与股市的资金来说，进来其实是为了出去，当海外资金进来的时候，固然能够推高行情，但当海外资金要将“煮熟的鸭子”收进囊中的时候，它们的撤退就会造成行情的激烈动荡。因此，作为一个投资工具，它同任何投资工具一样，都有机会和风险的“双重性格”，投资者不能只是注意到它带来的投资机遇，而无视它所存在的巨大风险。其实，沪港通对市场的影响应该是双向的，它固然可能吸引海外资金进入，但在这同时，它还可能吸引内地资金流到香港市场。

　　但是，沪港通的开设，对于A股市场来说，又确实是一个重要的发展里程碑。通过这一创新模式，原来局限于内地投资者参与的A股市场与国际资本市场真正实现了接轨，因此，它更重要的意义在于推动A股市场实现全球化，并推动人民币国际化提速。中国资本市场从其建立伊始，就确立了国际化的发展目标，并通过发行B股和建立PFII、RPFII制度来吸引海外资金进入，但是B股的实践已经被证明为没有成功，而QFII和RQFII制度由于受我国的人民币尚未成为国际通兑货币这一现实制约，需要接受外汇管理机构的管制，因此对A股市场的行情影响仍然是有限的。

　　与QFII和RQFII不同的是，沪港通中的沪股通，为国际上任何机构进入A股市场架设了通道，它们不再需要经过我国外汇管理机构的批准，这对于推动A股市场与国际资本市场的融合将产生至关重要的作用。当然，就目前来说，无论是沪股通还是港股通，由于仍实行额度管理，因此这种影响力也是有限的，这也证明了管理部门对于这一市场创新的谨慎态度，有关部门还需要通过对沪港通开设以后的情况作进一步的观察和研判来确定两地市场向对方开放的宽度。但这个门一经打开，就再也关不上了，它将对管理部门的这种谨慎产生倒逼作用，加快A股市场与国际市场的融合。特别是由于内地A股仍实行人民币计价，在沪港通开设以后，由此产生的矛盾将凸显出来，从而倒逼我国人民币国际化的进程加快。

　　沪港通开设的另一个重要的意义在于，它还将通过市场的力量推动内地A股市场的监管与国际标准靠拢。由于种种原因，我国的市场监管还过于薄弱，欺诈上市、内幕交易等时有发生，投资者的利益难以保障。在沪港通开设以后，如果这种事件不能得到有效治理，一方面可能被国际投资投机力量利用，从而造成内地投资者的损失进一步加大，另一方面也容易引起境外机构对我国上市公司的集团诉讼，从而在国内市场产生震动。这两种作用一正一反，都会倒逼我国市场监管部门高度重视并拿出对策，从而有利于内地市场监管水平的提升。

　　(作者系知名财经评论员)   ■周俊生