董少鹏:建立“和而不同”的国际股市新秩序

　　——写在第十届中国证券市场年会召开之际

　　■董少鹏

　　沪港通来了，核准制就要走了。这两件事都值得庆祝。经济要互联互通，不能没有股市的互联互通；强调“把错装在政府身上的手换成市场的手”，股市制度就必须做出大的调整。应当说，大刀阔斧的股市改革是中国整体改革的组成部分，也是中国整体改革的重大亮点。

　　股市改革和整体改革的诉求一样，核心是解决好市场和政府的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。要通过理念更新、政策发力、制度调整，把该由市场决定的事项彻底交给市场。

　　沪港通解决的是中国股市与国际股市互联互通的问题。通过沪港通机制，内地投资者可以分享到海外上市公司的业绩涨落，也可以学习国际股市的投资文化；海外投资者可以更方便地投资中国内地上市公司，也可以增强对中国内地市场的了解。如果沪港通制度试验成功，下一步可以搞深港通，还可以搞沪新（新加坡交易所）通、沪纽（纽约交易所）、沪伦（伦敦交易所）通，在更大范围内实现中外股市的互联互通，互学互鉴。

　　注册制改革解决的则是中国股市内部“市场化深耕”和“依法治理”的问题。11月19日召开的国务院常务会议要求“抓紧出台股票发行注册制改革方案”，表明这项改革将提速。虽然注册制和审核制并无本质上的区别，但针对我国改革的实际，借推行注册制来宣示简政放权，激发市场活力，却是十分必要的。实行注册制后，要强化发行人和券商、律师、会计等中介机构的实质性把关责任，证监会、交易所更多承担程序性审核责任和监督责任。

　　搞好社会主义市场经济，就要遵循一般市场规律，就要顺应国际市场发展的大潮流。国际股市长期以来形成的规范做法，我们都应该积极借鉴、引入和吸收。同时，一切学习借鉴都是为了把我们自己的事情办好。无论沪港通，还是注册制，都是充分考虑我国经济社会发展的实际情况，将中国发展要求与全球发展潮流相统一的产物；不是简单地照搬，也不能简单地照搬。

　　中国股市有其产生、发展、壮大的脉络，它走过的道路一直承载着开放的基因，从最初的B股、H股到近些年的合资基金、合资券商、QFII和RQFII，还包括众多拥有境外股东的上市公司；我们的监管体系、法律制度，也在很大程度上引进吸收了境外先进市场的做法。现在的进一步开放，是势在必行，是主动为之。

　　习近平总书记说，“任何一种文明，不管它产生于哪个国家、哪个民族的社会土壤之中，都是流动的、开放的。这是文明传播和发展的一条重要规律。在长期演化过程中，中华文明从与其他文明的交流中获得了丰富营养，也为人类文明进步作出了重要贡献”。当代中国与其他一些市场经济体相比，在市场经济的操作上有一些落后的地方，但不可否认，我们已经找到了将社会主义制度与市场经济相结合的一般规律，形成了一套适合自己实际情况的模式、办法、理念。我们的道路不是在封闭状态下走出来的，而是在开放状态下走出来的。

　　正因为如此，当世界惊诧于中国速度时，也不得不重新审视中国制度和中国道路。越来越多的域外人士开始接受并赞赏中国模式。中国对外合作的领域是越来越宽，规模是越来越大，渗透力是越来越强。“一路一带”经济以超乎想象的方式在迅速发酵。最新预测数据显示，今年全年中国对外投资预计达1200亿美元左右，而去年这一数字为1078亿美元。

　　中国经济转型升级，股市必须要跟上。我们搞互联互通，既要学习别人的先进经验，也要把我们的优势传递出去；既要重视自己的不足，也要看到外部的风险。过去那种把国际板吹得天花乱坠，把中国股市说得一无是处的做法，是断然不可取的。笔者认为，即使中国股市对外互联互通到位了，注册制实施到位了，它仍然会有自己的鲜明特点。这是文化传统、基本国情、社会制度决定了的。对此，我深信不疑。

　　世界多极化、文明多样化、经济生活多姿多彩，是人类社会发展的基本逻辑。在经济层面，既要互联互通，更要互学互鉴。没有互学互鉴的心态，互联互通就会有障碍，就会不平等。不同经济体之间，应该本着“和而不同”的理念，秉持互惠互利原则，这样，才能使各自的资源、市场和文明在公平合理的机制下为更多的人造福。对于股市来说，必然也是如此。

　　伟大的时代催生伟大的理论。近两年以来，适应中国特色社会主义市场经济新的发展形势，有着独特中国基因、中国力道的新经济理论、新社会学说正应运而生，以“新供给主义”为代表的经济学研究取得积极进展，引起国内外各方面高度关注。新一代经济学家开始担当起历史的责任。笔者相信，基于中国改革发展伟大实践的新经济学说，一定会逐步完善和深化，并将成为全球经济理论宝库中的一颗璀璨明珠，为“和而不同”的世界做出重大贡献。

　　值此第十届中国证券市场年会召开之际，我们向新一代经济学家表示崇高的敬意！