东方银星股权战再升级 法律盲点狙击对手

　　资本方与管理层之间的争斗、上市公司股东之间的争斗，向来备受市场瞩目，这类争斗往往持续时间长，双方又奇招不断，因而精彩纷呈。在今年，就出现了长园集团、雷士照明、西藏药业、东方银星等多起上市公司控制权争夺战，如今雷士照明、西藏药业的争斗已尘埃落定，而豫商集团与银星集团近半年对东方银星控制权的争夺上则是动作频频，至今未了。

　　利用法律盲点狙击对手

　　这一场争斗的最新剧情是，银星集团小胜豫商集团，成功阻击豫商集团试图召开的临时股东大会。

　　11月15日，东方银星公告称，代豫商集团行使股东权利的中信证券因“部分事项尚待落实”，取消召开原定于11月18日召开的临时股东大会。

　　该公告提到，经公司法律顾问查询，豫商集团在收购公司股票过程中涉嫌证券犯罪行为，“公安机关已依法对豫商集团以涉嫌泄露内幕信息罪立案侦查，对自然人王沛以涉嫌内幕交易罪立案侦查”。公告还引用《上市公司收购管理办法》，认为豫商集团因涉嫌违法，具有不得收购上市公司情形，因此“豫商集团及其一致行动人向上市公司董事会提交提案或者临时议案，上市公司董事会应当拒绝接受”，从而对中信证券自行刊登召开临时股东大会的通知不予认可。

　　东方银星在公告中的指控让舆论哗然，此后的许多媒体报道中都提到“王沛涉嫌内幕交易遭立案”这一细节。据中国上市公司舆情中心观察，豫商集团认为指控与事实不符，实际控制人韩宏伟的妻子王沛所进行的是“短线交易”，同时还声称未收到公安机关有关公司涉嫌犯罪的任何法律文书。直到11月14日，都还有媒体在刊发报道中提及，“豫商集团、中信证券及豫商集团财务顾问招商证券均以尚未收到警方法律文书为由，坚称豫商集团具备收购东方银星的资格，11月18日的股东大会将按计划召开。”

　　东方银星则在11月13日披露了从银星集团转来的重庆市公安局经济犯罪侦查总队出具的《情况说明》，“说明”称已于10月23日对豫商集团、王沛等人涉嫌内幕交易立案侦查。这一份立案情况说明，却是招商证券向重庆市公安局求证而不得的，根据相关规定，查询破案情况需要“报案人姓名、发案时间、报案时间”，缺一不可。这也从侧面说明报案人即为银星集团。另外，东方银星董秘曾向媒体透露，早在去年7月就已掌握王沛涉嫌内幕交易的情况。

　　银星集团的“引而不发”成为了阻击豫商集团主导召开临时股东大会的“杀手锏”，不过，舆论对此有不少质疑声音。

　　首先是调查的程序。多名律师在接受媒体采访时都提及，警方对豫商集团的立案，须先有监管部门进行认定，其后警方方能介入。但也有媒体回顾了2012年证监会副主席刘新华就两高关于办理内幕交易案的若干司法解释答记者问时的表述，认为“即便证监会此前未对豫商集团进行调查及移交案件，公安机关也可直接立案调查”。

　　其次是东方银星对《上市公司收购管理办法》有关规定的解释。上海杰赛律师事务所律师王智斌在接受媒体采访时提到，短线交易的主体是王沛，其作为一致行动人并不代表其个人行为代表所有关联方的行为，因而不一定牵连到豫商集团，同时，在东方银星没有实际控制人的情况下，其利用《上市公司收购管理办法》关于实际控制人的条款来限制豫商集团的股东权利亦有待商榷。

　　在股权争夺战里，如何在合法合规的前提下，创造性地使用相关条文，挫败对手的图谋，是十分重要的。在这一番对局里，银星集团便是利用了若干法律上的盲点，从而成功阻击豫商集团召开股东大会的尝试。

　　纷争未了 一损俱损

　　豫商集团和银星集团围绕东方银星的争斗从去年开始。当年5月，豫商集团通过二级市场买股成为东方银星第二大股东，其后银星集团曾与豫商集团协商，希望后者退出，协商未果后，双方开始“举牌大战”，直至当年8月初，银星集团及其一致行动人合计控制股份占比为29.40%，豫商集团持股比例约20%。

　　偃旗息鼓一年后，东方银星于今年7月31日公告重组预案，东珠景观将借壳东方银星。尽管豫商集团以资产估值过高为由反对重组，但市场普遍认为，豫商集团反对的原因有二，一是重组过后，豫商集团股权将被稀释沦为中小股东，二是豫商集团需要东方银星这一上市平台进行后续的资本运作。此外，为阻止这次资产重组，除了与银星集团再度展开举牌战，豫商集团两次试图通过改组董事会来增强自身话语权。

　　与此前长园集团管理层和沃尔核材的争斗一样，原本是为了以更低成本进行举牌战而设立的融资融券账户，则再次成为“门口的野蛮人”行使股东权利的绊脚石。豫商集团副总裁亦曾向媒体透露，融资融券的财务杠杆比例很低，获得资金只有几千万元，但是为了补齐上市公司要求的材料，他们不得不频繁奔波于中信证券总部、开户营业部之间。

　　虽然目前银星集团小胜一回合，但至今为止，这场纷争仍是未了之局。如今两大股东僵持不下，提出已有近4个月的重组预案无法继续推进，在2013年已经亏损的东方银星也面临着本年度继续亏损被ST的风险。有分析认为，照目前的局面，如果有一方大股东放弃争斗，大量减持势必导致公司股价大跌，如果继续争斗，影响到上市公司正常运作，一旦濒临退市，则对所有股东都没有好处。中国上市公司舆情中心 赖梓铭