降息打开券商未来发展空间 大投行业务空间巨大

　　上周五，央行降息的消息“一石激起千层浪”。多位研究所人士向记者表示，对于资金价格敏感的券商来说，降息意味着券商未来两三年的发展空间被打开。

　　中山证券常务副总裁刘耀中表示，降息有利于券商开展业务创新、降低融资成本和进一步开拓客户，大投行业务发展空间巨大。

　　降息利好券商股

　　业内人士表示，央行此次不对称降息，贷款降息多，存款降息相对较少，在一定程度上缓解了企业融资贵的难题。意味着货币政策转为宽松，市场资金成本下降的驱动下，对于A股来说具有短期利好。

　　从资金流动方面看，将有更多资金流入股市。海通证券研究员荀玉根表示，相比高达数十万亿的储蓄，A股10多万亿自由流通市值成长空间大。降息短期利好资金敏感的地产，而券商则属于中短期皆优品。

　　“券商未来两至三年的发展空间打开了”，上海证券研究所所长畅会珏表示，货币宽松、调结构的情况下，券商股业务增长将带动业绩增长。

　　从三方面带来影响

　　中山证券常务副总裁刘耀中对证券时报记者表示，具体从业务层面看，降息将从降低融资成本、业务创新、开拓客户这三方面对券商产生影响。

　　首先是与利率密切相关的业务，如两融、股票质押融资等“类贷款”业务。这类创新业务的定价主要受利率影响，降息有利于刺激需求增长。其次，对冲套利等双边的创新业务，有限的价差难以覆盖此前的高利率成本，降息趋势之下有利于套利等双边业务的发展。此外，券商还可以在低利率的环境下，进一步拓展FICC(固收、外汇、大宗商品)，作为未来创新业务的重要突破方向。

　　“券商盈利模式逐渐由‘轻’转‘重’，同时监管部门鼓励券商不断提升财务杠杆，降息将直接有利于降低证券公司的融资成本，减少利息支出负担。”刘耀中说。

　　第三，在降息趋势之下，将有更多居民资产从储蓄中流出，券商将获得更好的开拓证券客户的市场环境。

　　短期来看，降息释放市场流动性，有利于市场成交的活跃度、推动股债市场进一步上升，利好证券行业经纪、自营、融资融券等业务。

　　“央行降低贷款利率显示监管层对降低企业融资成本的决心”，刘耀中表示，长期来看，发展以证券公司融资通道为中心的直接融资、降低间接融资比重是降低企业融资成本的重要举措，也是金融发展的大趋势

　　同时，证券公司资产证券化业务正式改为备案制和负面清单管理，在进入降息周期的情况下，以盘活存量资产为核心的资产证券化业务将迎来大发展，证券行业大投行业务发展空间巨大。证券时报记者 杨庆婉 桂衍民