公募：蓝筹行情持续时间难判定

　　上周五两市成交金额已超7000亿元，屡创历史新高。牛市真的来了？中国基金报记者就此专访了金元惠理基金投资总监晏斌、大摩主题行业基金经理周志超，两位基金经理均对于蓝筹股行情能否持续持相对谨慎态度。

　　中国基金报： 沪港通及降息的消息出来后，市场上涨趋势明显，这波行情起源于央行降息，实际其上涨的内在动力和逻辑是什么？

　　晏斌：总体来说，最近这波行情的驱动力仍是流动性充裕。在政策驱动下，金融机构逐步释放流动性，金融机构的活力被激发，并且市场预期社会整体融资成本将逐步降低，长远而言利好实体经济。此外，年内经济基本面失速风险消散，上市公司三季报披露结束后业绩对行情的影响趋于阶段性弱化，政策、舆情和投资者风险偏好继续偏积极也是推动指数上涨的原因。

　　但我们也要看到，我国经济仍处在企稳阶段，流动性尚未渗入实体经济，因此我们对市场持谨慎乐观态度，即乐观之余要注重研判经济数据和实体经济的变化情况。

　　周志超：有些人认为新一轮牛市来了，但我们认为，本轮行情更多还是资金博弈的结果。

　　2010～2013年股市一直处于调整状态，2013年两大主线推动了股市的上涨：一是经济转型带来细分行业的繁荣，催生了电影、手游等细分板块的结构性行情；二是并购重组，这段时间很多公司通过收购、重组的方式，部分公司实现快速做大做强，部分公司焕发新生。良好的基本面，叠加上更为乐观的预期，造就了一轮轰轰烈烈的小盘股行情(以创业板为代表)。2014年以来，随着大部分小盘股的估值越来越高，上涨动力不足，但是前期的赚钱效应继续发酵，资金源源不断流入，同时融资额也持续放大。这时，投资者需要新的资金宣泄口，恰逢此时，沪港通正式实行、央行非对称降息等一系列利好纷纷出台，天时地利人和齐聚，导致了金融、地产这些大盘蓝筹股的快速上涨。

　　综上所述，我们认为造就本轮蓝筹行情的，并非相关企业基本面或者预期的改善，而是资金流入、比价效应以及政策利好这三大因素。

　　中国基金报：这波蓝筹行情还能持续多久？

　　晏斌：短期之内蓝筹股大幅回调的可能性不大，但行情持续时间难以简单判定。通过对盘面的观察，市场资金也处在一个寻找方向的时期，新的热点还有待形成，短期内非银金融、银行及地产行业预计仍是近期市场的领涨行业。在新热点的研判方面，目前我们重点挖掘食品饮料行业内成长性较强的个股，预计此后将有较好的表现机会。

　　周志超：10月下旬这波蓝筹行情启动以来，主流券商股涨幅在50%～100%之间，银行股也有20%～40%的涨幅，其它包括地产在内的大盘蓝筹股涨幅也都在20%以上。考虑到大盘蓝筹股的绝对涨幅巨大，估值回归合理水平，加上长期前景依然存在不确定性，对其能够持续上涨维持相对谨慎的态度。

　　与此同时，目前以创业板为代表的小盘成长股确实估值较高，有些已远远脱离基本面，但也存在很多估值合理、潜力较大的公司，当下我们把主要精力都放在挖掘这类公司上。

　　中国基金报：您看好哪些板块，如何精选个股？

　　周志超：我的选股原则是在安全性与成长性之间保持均衡。对于地产、投资产业链的公司，虽然估值便宜，但是成长性不佳，前景比较黯淡，相关板块公司投的比较少。对于部分行业前景较好的公司，如果估值太贵，远远脱离基本面，也不在我的考虑范围内。基于此，我比较偏好制造业、大消费的相关公司，包括机械、电力设备、化工、汽车、家电、食品饮料、医药等。