资金跑步进场A股狂拉大阳 两市成交近7000亿元

　　尽管沪指此前7连阳已经大涨逾10%，尽管周一公布的11月PMI数据不及预期，尽管一股强劲的寒潮正席卷全国大部分地区，但这些都不足以阻挡A股市场火热的牛市步伐。昨日，在资金面的多重利好消息推动下，金融股再度发力，沪综指以一根单日大涨3.11%的长阳线结束短暂的一日调整，创14个月最大涨幅。

　　- 深圳特区报记者 王欣

　　券商板块领涨大盘

　　牛市气氛下，市场出现了“给点阳光就灿烂”的现象。此前已经如火如荼的券商板块，昨天在宏源证券与华泰证券的事件性影响下，再次被点爆。宏源证券公告表示，收到中国证监会《关于核准申银万国证券股份有限公司发行股票吸收合并宏源证券股份有限公司的批复》，申银万国将发行股份81.4亿股吸收合并宏源证券，申银万国注册资本由67.15亿元变更为148.56亿元。业内预计，重组完成后将扩大公司营业规模并提升盈利能力，有利于该股后市持续走好。

　　然而，情绪激昂的股市，并没有把这个消息理解为两家券商间的孤立事件，而是视为券商股整合大潮的开启。事实上，继此前中纺投资182亿并购安信证券后，首创、国都、民族、中山证券等多家券商都在“密谋”曲线上市，这无疑给利好重重的券商板块再添一项刺激性因素。

　　早盘券商板块便迅速启动，成为点燃大盘股指的第一把柴。至收市，盘中17只券商股有10只都已经封上涨停板，板块涨幅位居两市之首。

　　“放水”预期维持金融股高温

　　自11月21日意外降息以来，金融板块一直领涨大盘。昨天，券商股的早盘萌动，被央行的另一项操作演化为金融板块的全线暴动。

　　有消息指，中国央行公开市场昨天未进行人民币14天期正回购操作。这也是央行自上周四以来连续第二次暂停正回购操作。据此估算央行昨日净投放资金200亿元。

　　这正好与市场上对于货币政策未来将进一步趋于宽松的分析不谋而合。博时裕隆混合基金经理丛林认为：“从央行启动非对称性降息实质性行动上看，政策有所松动，市场流动性在逐步改善。预期未来可能会进一步通过降息、降准等政策手段，持续释放流动性。”

　　安信证券宏观经济学家高善文也提出，尽管近期人民银行下调了存贷款基准利率，但银行间短期资金利率上升，票据贴现利率大幅走高，长端利率底部震荡。进一步考虑到经济企稳反弹的前景和存贷比废除、部分同业存款缴纳准备金的因素，这些变化的持续作用与中央银行政策放松之间的博弈和交替，可能将主导未来的利率走向。他认为，“短端无风险利率仍有下行的空间，但长期利率可能已处于区间震荡的格局。”

　　资金跑步进场追涨金融板块

　　金融大象群体起舞，带动券商、保险、银行、环保、石油等板块涨幅领先，沪综指最后收涨3.11%，创14个月以来最大单日涨幅，同时也达至40个月以来的新高点位。两市成交合计6748亿元，继续维持于高位水平。

　　西部证券分析师王璐认为，连续强势上攻之后，目前场内已积累较多的获利盘，资金筹码兑现要求的升温将加剧指数继续走强的难度。市场中期的行情仍值得期待，不过短期继续加仓的风险偏高，还需保持谨慎。

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　　金融股暴动拉爆期指

　　深圳特区报讯 (记者 林彦龙)金融股昨天再度全线大涨，沪指一举突破2750点关口，收盘大涨3.11%。金融股也拉动了股指期货盘中大幅飙升，盘中最高涨幅逾6%，空头被完全打爆。

　　昨天业内一位知名私募人士在微博中贴出100手期指空单，开仓价为2889点，以收盘价算，如果他没有止损的话，当天亏损已经超过138万元。

　　那么昨天盘中最高涨幅逾6%是否是空头割出来的呢？中信期货研究部副总经理刘宾认为，从盘中看期指大涨的时候是出现小幅减仓，可能部分前一交易日或者昨天上午开空单的投机盘进行了止损动作。但机构的平仓止损可能在上周四、周五已经开始，当时空方减仓明显。

　　金融股近期气势如虹，是否是期指多头故意拉指标股来打爆空头呢？刘宾表示，两市成交接近7000亿，银行、保险和券商股均出现大涨，不可能有这么强大的资金来拉抬市场然后只为了期指获利，这个在逻辑上不成立，资金量不成比例。但肯定是有资金跟风炒作，积极做多。当然看到指数连续上涨进场投机做空的资金也比较踊跃，因为可以看到前一交易日股指一跌，期指马上出现贴水，表明做空的力量也比较强大。

　　期指后市如何演绎？刘宾认为，无论从银行股基本面还是宏观经济分析，并不支撑银行股如此连续大涨，但目前价值分析已经暂时失灵，资金涌入导致的疯狂行情无法预测，有可能继续大涨，也有可能出现暴跌。所以如果是以前拿着多单的，逢高获利了结也是可以考虑的，但新开仓的无论多空都要面临市场激烈波动的风险。

　　刘宾表示，握有大量银行股的大资金可以通过期指空单锁定利润，而一旦行情逆转则能够大量抛售银行股在期指上获利，可以说立于不败之地。而这也增加了市场的不确定性。从昨天盘后持仓看，排名前20的席位空单不减反增，共加仓5481手，达到126589手，中信期货以23400多手位居空头第一位。而多方则减仓1932手，持仓量为105582手，净空单达到21007手，这也说明后市的不确定性在增大。

　　业内 提醒

　　杠杆基金再现涨停潮

　　套利盘大量涌入将导致抛压增加

　　深圳特区报讯 (记者 王欣)上证综指昨日大涨3.11%，创40个月新高，深成指数大涨2.98%。如此牛气之下，分级基金中的激进份额也再现集体涨停潮，非银B、证券B等8只杠杆份额齐齐封上涨停板，涨幅超过5%的基金达到32只。分级基金整体狂飙的同时，也出现整体溢价非理性畸高的现象，有券商等专业人士提醒，需警惕溢价带来风险。

　　昨日，场内规模最大的分级B类份额——银华锐进也走出了8.51%涨幅。银华锐进由于体量较大，前期涨幅并没有其他行业类分级抢眼，但目前，银华锐进目前价格杠杆高达2.5倍，母基金呈现整体折价0.788%，成为了分级基金中的“价值洼地”。

　　杠杆基金在本轮行情中的抢眼表现，使多家基金公司抢发新的分级基金。国内首只国企改革分级基金——富国中证国有企业改革指数分级基金近期面世，跟踪标的为中证国企改革指数。

　　但值得注意的是，自上周中至今，以行业分级为代表的大量分级基金整体溢价都持续超过5%，甚至达到10%以上，对于超过1%即有利可图的套利客来说，这无疑是一场不容错过的饕餮大宴。高溢价引发套利资金跑步入场，多只杠杆基金场内份额激增。部分行业分级偏高的整体溢价率已经持续了6-7个交易日，而由于完整套利操作从T日申购到T+3日卖出需要4个交易日时间。可以预见，届时，溢价炒高的分级份额必将引来抛压的成倍增加。

　　研究人士认为，目前处于高溢价的杠杆基金投资风险已经大于机会，投资者应注意回避，套利盘的大量涌入将导致部分杠杆基金价格大幅回调。

　　市场 素描

　　股市很暴力股民很着急

　　深圳特区报讯 (记者 王欣)本周一的短暂调整，并没有阻止沪深A股的牛市步伐，股指昨天再以一根3%的单日长阳线，开启了新一轮的上攻步伐。沪指2700点整数位呼啸而过，一位股民形容：“都没有来得及看清站牌，转眼2800点已经近在眼前。”

　　然而，股指一路攻城略地，并没有跟股民的幸福指数成正比。一位证券营业部的业务员向记者形容：“股市很暴力，股民很着急。”

　　资金追入蓝筹起舞

　　“谁是牛市风口上的那头猪？”这是当下微信朋友圈里最时髦的标题。

　　同花顺数据显示，以过去5个交易日、10个交易日、20个交易日的累计涨幅计，在111个申万二级行业中，涨幅前4位的永远是同样4涨面孔：证券、银行、保险、航空运输。这4大行业交替领先，成为11月以来市场上最靓丽的明星板块。

　　如果说航空运输代表了今年以来A股市场上最抢眼的军工板块，那么，剩下3个热点都直接指向近期行情中冉冉升起的市场新星——金融板块。

　　在巨大的涨幅背后，是场外资金热烈的追捧。

　　以过去1个月的融资融券额来观察，融资余额最大的行业首推银行，为570亿元；其次是证券行业，为568亿元；房地产业名列第三，为380亿元；保险板块位居第七位，为203亿元。如果以融资余额为观察增量资金入场的重要窗口，可以看到金融地产显然是本轮行情中增量资金的主攻目标。

　　股民坐拥成长空赚指数

　　然而，指数的狂飙突进，并没有让股民的幸福感同步增长。记者近日在走访中发现，只赚指数不赚钱的牛市老现象重演。

　　从2007年牛市收官以来，沪深A股市场基本都是成长股的天下，创业板指数走出了持续长达两年的结构性牛市。长期以来市场形成的“大弱小强”风格特征，使许多股民依然重仓中小盘成长股。但过去的一周时间里，恰是以金融股为首的大盘蓝筹股迎风起舞。被这股蓝筹风吹得惊诧不已的股民无奈地看着股指呼啸已过万重山，而自己手中的股票却纹丝不动。

　　一位有着10多年股龄的股民张先生告诉记者，从去年开始就拿了一把医药股，收益也非常不错。前期埃博拉病毒闹了很久，还乘机加了一点医药行业的分级基金。没想到这一周金融股异军突起，“一周涨得比我一年还多！”这让他进退两难，追涨金融心有不甘，退出医药又担心后面补涨，只得坐看股指狂奔。

　　张先生这样的情况并不少见，一位80后股民在朋友圈上自嘲：“股海航行靠剁手！”他告诉记者，原本拿了两只证券股，但在10月中下旬的震荡中被洗出局，如今眼见证券板块成了市场上最大的牛股群……

　　机构看好金融股后市

　　尽管此前的基金三季报显示，公募基金中的银行、保险等配置比例并不算高，但经过此轮飙涨，其口径已大相径庭。

　　泰达宏利基金认为，权重股的持续飙升，进一步激发了市场的热情，利率市场化和降息周期的大背景下，大类资产的配置切换已经开始，权益类资产的投资价值显著提高。短期内市场不排除有回调可能，但不应动摇投资者的信心，而是应该把握板块轮动的机会，把每次下跌都当做买入布局的良机。

　　星石投资是市场上的老牌私募机构，公司的首席策略师杨玲认为，昨日的上涨并非昙花一现式的暴动，而是一轮以低估值蓝筹股为主线的大牛行情的全面展开。“A股已经彻底完成牛熊切换，五年大牛行情已经全面展开。”

　　实际上，同是金融板块，其暴涨的背后仍有不同的逻辑。对于券商股，分析认为，随着市场人气开始聚集，牛市氛围越来越浓，A股新增开户数已连续6周超20万，散户入市热情高涨，券商作为直接受益牛市的品种，成为各路资金竞相追捧的标的。与此同时，融资融券、资产证券化等资本中介业务的蓬勃发展，也为券商股贴上了极具成长性的标签。而对于银行股，则是完全受益本轮估值修复的行情，低PB，高分红的特点，成为之前踏空资金大举建仓的优质品种。保险股的启动，则是受益于权益资产的大幅上涨。