重组失败复牌跌停 成飞集成遭遇“黑天鹅”

　　继将近一个月的停牌之后，成飞集成上周发出公告表示，重组方案未能在股东大会之前获得主管部门批准，公司重大资产重组事项终止。受此消息影响，成飞集成复牌跌停，连带影响航天军工板块早盘一度跌幅逾2%，军工B跌逾7%。尽管收盘板块翻红，但个股分化明显，成飞集成依旧封死跌停。

　　成飞集成是于12月12日晚间公告终止重大资产重组事项的。国防科工局认为，该事项实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议中止重组，中航工业集团预计无法获得批文，建议公司终止重组。

　　据了解，成飞集成的资产重组从去年开始便成为资本市场长期关注的亮点之一。2013年12月23日，公司股票当天因筹划重组而停牌，2014年5月19日复牌宣布，公司拟以每股16.60元的价格，向中航工业(控股股东)、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权。标的资产预估值达158.47亿元。同时，公司拟配套融资52.8亿元。通过此次交易，中航工业将歼击机、空面导弹等产品研制业务注入成飞集成，成飞集成表示，方案若能通过，将实现中航工业防务资产的整体上市。

　　而市场也相当看好这次重组，自复牌以后，公司股价连续涨停，从复牌前15.1元起步一度攀升至最高72.6元，涨幅高达380.79%。

　　军工板块一直是重点资本市场关注对象，成飞集成此次“黑天鹅”事件是否将成为转折点？

　　中金公司认为，尽管成飞集成重组失败，对军工股短期走势会造成冲击。但军工行业集国家支持、技术成熟、行业改革大趋势等种种利好于一身，长期成长性极为确定，成飞集成重组失败或将是近期军工行业难得的利空。此次利空虽然已经被市场一定程度预期到，但是之前难免有疑虑，并非确定性事件。

　　中信建投认为，成飞集成重组受阻，对板块影响不大。一方面，市场对能否顺利完成重组的不确定性已有预期，特别是在11月17日公司临时停牌以来，市场已经关注到了重组失败的风险。虽然今年成飞集成重组的启动对军工行情起了很大推动作用，但7月之后，在市场对本次重组不确定性的预期下，其走势已与军工板块相对独立。成飞集成的重组终止仅为个案，并不是主管部门对军工资产证券化的政策发生了转变。

　　中信建投认为，2015年军工行业除了资产注入投资主线之外，业绩改善、军工改革、信息化建设等领域更值得长期关注，建议投资者积极配置。