股市保持“向上”行情逻辑

　　A股市场上周呈现宽幅震荡，上证指数周一站上3000点关口并于周二到达3091.32点，创49个月新高，但随后指数急挫至2900点下方，上证指数最大跌幅逾6%，沪深两市近200只股票跌停，此前表现强势的银行、国防军工领跌，跌幅分别高达8.73%和7.13%。同时两市接近1.3万亿的成交量再创历史纪录。相比之下，券商、银行、保险盘中大幅震荡，使得市场再次出现了指数横盘、个股轮涨的赚钱效应。

　　从盘面看，本轮A股大涨以来蓝筹股“独领风骚”，主要的动力并非完全来自市场的跟风炒作，也与蓝筹股类资产在过去多年持续低迷息息相关。鹏华价值优势基金经理程世杰指出，目前大盘蓝筹股的估值处于较低水平，分红收益率从全球看也具有很强的吸引力，对于长线资金来说是比较好的买入时机；从长期看，大盘股的估值水平应该逐步回升到国际可比公司水平。

　　机构普遍认为，虽然上证综指上方3000点的整数关位和2011年4月阶段性高点阻力较大，但此前支持行情上涨的资金推动力出现了一定程度的松动，但这一轮上涨行情的逻辑还未出现根本扭转。华夏恒生ETF基金经理张弘弢就指出，今年以来上证综合指数上涨近40%，如果未来1个月市场不出现大幅下跌的话，2014年是自2010年以来近5年中A股大盘股市场表现最好的一次。其背后深层次的逻辑有很多，但比较直接的观察是确实有较为大量的资金通过各种方式进入A股资本市场，这可能来自于银行储蓄，可能来自于海外资产配置，也可能来自于地产市场的挤出。所以，从这一角度看，A股市场还是存在较好的投资机会的。

　　此外，低通胀背景特别是降息与降准预期较强，对股市维持强势有利。对于目前股市与经济数据形成的强烈反差，汇丰晋信基金表示，未来的经济数据是否好转，并不会改变股市向上的态势。同时，汇丰晋信认为，经济数据不会大幅低于预期。特别是刚刚闭幕的中央经济工作会议确定了明年经济工作的主要任务，这进一步明确了政策托底的基调，不会牺牲经济增长来调结构和促改革。

　　对于投资者后市资产配置，业内人士建议，在牛市中，杠杆指基可利用本身的杠杆作用放大收益，博取更高回报。以最受市场关注的鹏华非银行B为例，Wind数据显示，自11月21日以来至12月9日，鹏华非银行B已累计出现9次涨停。此外，蓝筹指数基金也是借“基”入市的极佳方式。目前，沪深300指数增强基金超额收益明显，海通证券数据显示，景顺长城沪深300指数增强基金近6个月以来净值增长19.69%，超越同期沪深300指数。